2023年12月21日周一開(kāi)盤(pán),黑色系漲勢(shì)兇猛。鐵礦期貨主力開(kāi)盤(pán)漲超7%,焦煤、焦炭漲超5%,熱卷漲停。
夜盤(pán)鐵礦合約漲約2%,至開(kāi)盤(pán)直線(xiàn)飆升。焦煤、焦炭也由夜盤(pán)約3.5%的漲幅急劇躥高。
之前的12月18日,國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨主力合約盤(pán)中價(jià)格達(dá)到1132.5元/噸,較年內(nèi)最低谷時(shí)每噸511元的價(jià)格翻了一倍,創(chuàng)下8年新高。與此同時(shí),反映鐵礦石現(xiàn)貨進(jìn)口價(jià)格的普氏62%鐵礦石指數(shù)(62%指鐵礦石的含鐵量)近一年的漲幅也超過(guò)70%。
但鋼材價(jià)格今年的漲幅不到10%,產(chǎn)業(yè)鏈下游的中國(guó)鋼廠(chǎng)由此飽受成本上漲之苦。
01
水泥和鋼筋撐起了我國(guó)“基建狂魔”的稱(chēng)號(hào),可我國(guó)的鐵礦石十分依賴(lài)進(jìn)口,進(jìn)口金額僅次于集成電路與原油。自2015年以來(lái),中國(guó)對(duì)鐵礦石的對(duì)外依存度超過(guò)80%,高于我國(guó)原油的對(duì)外依存度(70%)。
圖源:中國(guó)海關(guān)總署
鐵礦石依賴(lài)進(jìn)口的原因很簡(jiǎn)單,國(guó)產(chǎn)的不行。
說(shuō)國(guó)產(chǎn)鐵礦石不行,是因?yàn)閲?guó)產(chǎn)鐵礦石的品位(含鐵量)太低。
單從儲(chǔ)量來(lái)看,我國(guó)的鐵礦資源非常豐富,位居世界第四。可排前面的澳大利亞、巴西、俄羅斯這三個(gè)國(guó)家,不僅鐵礦石的儲(chǔ)量高,而且都是高品質(zhì)的富礦(含鐵量50%以上)。中國(guó)的鐵礦石含鐵量則只有35%,前三甲的一塊鐵礦石,抵得上中國(guó)的一塊半。
以高品質(zhì)鐵礦石為原料,每噸產(chǎn)出的鋼鐵更多,“得鐵率”更高,有助于提高產(chǎn)量。因?yàn)榱颉⒘住⑸榈入s質(zhì)少,造成的污染也少。
此外,澳大利亞、巴西的鐵礦石大多富集在地表,是“采”,而我國(guó)的鐵礦資源大多深埋地下,要“掘”,勘探、開(kāi)采成本更高。
*據(jù)統(tǒng)計(jì),2024年國(guó)產(chǎn)鐵礦石的船上交貨價(jià)格為69.4美元/噸,高出當(dāng)年全球平均成本的115%。
成本、性能、環(huán)保都不占優(yōu)勢(shì),所以國(guó)產(chǎn)鐵礦石的產(chǎn)量節(jié)節(jié)敗退。
2014年我們的鐵礦石產(chǎn)能還有15.1億噸,到2021年僅剩7.6億噸,每年以15.7%的速度萎縮。
數(shù)據(jù)來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局
與此同時(shí),我國(guó)連續(xù)多年成為全球鐵礦石最大的進(jìn)口國(guó)。
2024年,中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到10.69億噸,其中6.65億噸來(lái)自澳大利亞,2.29億噸來(lái)自巴西。前者占比62%,后者占比21%。
可以說(shuō),澳大利亞打個(gè)噴嚏,都會(huì)引起中國(guó)鋼鐵行業(yè)的地震。
02
在需求方面,我們很多人都聽(tīng)過(guò)一個(gè)詞,叫去產(chǎn)能。
2016年2月,國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》,提出從2016年開(kāi)始,用5年時(shí)間壓減粗鋼產(chǎn)能1億-1.5億噸。
當(dāng)時(shí)的背景是:2015年,曾經(jīng)的中國(guó)第二大鋼鐵上市企業(yè)——武鋼股份(后與寶鋼合并)以超過(guò)75億元的巨額虧損,成為A股的年度虧損王。當(dāng)年A股上市的31家鋼鐵企業(yè)合計(jì)虧損總額達(dá)到195億元,鋼鐵業(yè)陷入普遍虧損的狀態(tài)。
去產(chǎn)能政策實(shí)施后,鋼企開(kāi)始恢復(fù)盈利。
到了2024年,我國(guó)提前兩年超額完成“十三五”確定的1.5億噸上限目標(biāo),1.4億噸“地條鋼”(以廢舊鋼鐵為原材料,質(zhì)量較差)產(chǎn)能全部出清。
可我國(guó)粗鋼的產(chǎn)量近些年來(lái)卻一直在上漲。
2015年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量下降至8.04億噸,比上年減少1848萬(wàn)噸,同比下降2.3%。隨后我國(guó)粗鋼產(chǎn)量連續(xù)4年攀升,2024年產(chǎn)量達(dá)9.95億噸,相比2015年增長(zhǎng)了23.8%。據(jù)中鋼協(xié)預(yù)計(jì),今年產(chǎn)量將突破10億噸,達(dá)到10.5億噸。
圖源:通聯(lián)數(shù)據(jù)
鋼鐵產(chǎn)量不斷攀升,當(dāng)然與下游基建、房地產(chǎn)投資的支撐有關(guān)。扣除疫情影響,2015年以來(lái),基建與地產(chǎn)投資一直維持正增長(zhǎng)。
圖源:中泰證券
今年甚至出現(xiàn)國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)能不足的情況,6月至9月份,中國(guó)連續(xù)四個(gè)月出現(xiàn)粗鋼凈進(jìn)口——中國(guó)上一次成為鋼材凈進(jìn)口國(guó)已經(jīng)是11年前。
03
供給端寡頭壟斷,需求不斷增長(zhǎng),鐵礦石的價(jià)格難免飛漲。結(jié)果是,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)從下游的鋼鐵生產(chǎn)商向上游轉(zhuǎn)移。
據(jù)統(tǒng)計(jì),在1996年-2023年期間,全球粗鋼產(chǎn)量從7.48億噸增長(zhǎng)到16.91億噸,增長(zhǎng)了126%,相應(yīng)地產(chǎn)業(yè)鏈的總利潤(rùn)額也從540億美元增長(zhǎng)了150%至1350億美元。
但同期鋼鐵生產(chǎn)商分得的利潤(rùn)卻由437億美元減少20%到351億美元。與此同時(shí),鐵礦石和焦煤生產(chǎn)商的利潤(rùn)則從103億美元暴漲870%到999億美元。
中國(guó)要增強(qiáng)鐵礦石貿(mào)易的議價(jià)權(quán),解鈴還須系鈴人。
在供給端,一方面通過(guò)股權(quán)收購(gòu)、資產(chǎn)收購(gòu)和合資、合營(yíng)等方式獲得海外礦源;另一方面,國(guó)內(nèi)的鐵礦石供應(yīng)不能沒(méi)有。2024年中國(guó)鐵礦石產(chǎn)量超過(guò)8.44億噸,從谷底開(kāi)始反彈。
在需求端,則應(yīng)通過(guò)鋼企的戰(zhàn)略重組,提高中國(guó)鋼鐵買(mǎi)家的議價(jià)權(quán)。
雖然我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量已經(jīng)蟬聯(lián)世界冠軍二十多年,但鋼鐵業(yè)的集中度并不高。
據(jù)國(guó)信證券統(tǒng)計(jì),當(dāng)前我國(guó)前十大鋼鐵企業(yè)的行業(yè)集中度僅有35.5%,遠(yuǎn)低于美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家前十大鋼企超過(guò)60%的水平。
以2021年鋼鐵產(chǎn)量計(jì)算,全球最大的鋼企也不是合并后的寶武鋼鐵集團(tuán),而是安賽樂(lè)米塔爾,其產(chǎn)量比寶武鋼鐵高出了43%。
根據(jù)2016年9月國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)兼并重組處置僵尸企業(yè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》,到2025年,中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)60%-70%的產(chǎn)量將集中在10家左右的大集團(tuán)內(nèi),其中包括8000萬(wàn)噸級(jí)的鋼鐵集團(tuán)3-4家、4000萬(wàn)噸級(jí)的鋼鐵集團(tuán)6-8家。
屆時(shí),我國(guó)在鐵礦石市場(chǎng)上的話(huà)語(yǔ)權(quán)有望得到增強(qiáng)。
但短期而言,進(jìn)口鐵礦石的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)不變,我國(guó)鐵礦石對(duì)外依存度高的格局或許仍將延續(xù)。
04
“要將鐵礦石像糧食和石油一樣,列為國(guó)家戰(zhàn)略性資源。”中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)(下稱(chēng)中鋼協(xié))副會(huì)長(zhǎng)駱鐵軍呼吁,應(yīng)采取多項(xiàng)舉措,構(gòu)建中國(guó)鐵礦石資源戰(zhàn)略安全支撐體系。
駱鐵軍是在12月19日舉行的“我的鋼鐵年會(huì)”上作出上述表示的。他提及,鐵礦石價(jià)格近期超預(yù)期大幅上漲,極不利于鋼鐵行業(yè)長(zhǎng)期健康可持續(xù)發(fā)展,也帶出了中國(guó)鋼鐵行業(yè)供應(yīng)鏈穩(wěn)定的問(wèn)題。
駱鐵軍預(yù)測(cè)稱(chēng),在2024年,隨著市場(chǎng)對(duì)鐵礦石炒作預(yù)期的消化和實(shí)際的兌現(xiàn),鐵礦石價(jià)格將總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。他告訴記者,明年鐵礦石的平均價(jià)格可能會(huì)高于今年,但是現(xiàn)在如此高的價(jià)格肯定會(huì)出現(xiàn)回落。
駱鐵軍表示,鐵礦石定價(jià)的基本原則應(yīng)該是供需均衡定價(jià),鐵礦石和其他商品一樣,其價(jià)格最直接的影響是供給和需求。但在上游高度集中的條件下,任何由上游企業(yè)控制的交易,都會(huì)產(chǎn)生不公正的結(jié)果。
他指出,應(yīng)該從四方面采取措施,破解高價(jià)格鐵礦石的難題:包括增加鐵元素供給,建立新的定價(jià)機(jī)制,完善期貨市場(chǎng)規(guī)則和進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管。
駱鐵軍稱(chēng),應(yīng)加大加快境外鐵礦石資源開(kāi)發(fā)力度,同時(shí)降低國(guó)產(chǎn)礦稅負(fù),提升國(guó)產(chǎn)礦競(jìng)爭(zhēng)力,并盡快推動(dòng)廢鋼進(jìn)口限制政策放開(kāi),以此增加鋼鐵原料供給。
與此同時(shí),中鋼協(xié)還呼吁推動(dòng)建立新的鐵礦石定價(jià)機(jī)制。駱鐵軍認(rèn)為,目前廣泛采用的普氏指數(shù)偏離其初衷,與現(xiàn)貨成交樣本大幅脫鉤。
“用現(xiàn)貨小樣本確定指數(shù),再確定長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的定價(jià)機(jī)制極易被操控,在現(xiàn)有上游高度集中的情況下,對(duì)下游極不公平,必須從根本上予以改變。”他表示。
駱鐵軍還提出,應(yīng)完善鐵礦石期貨市場(chǎng)規(guī)則,加快提高鐵礦石期貨交割便利性和合約連續(xù)性,取消夜盤(pán),從制度上遏制過(guò)度炒作。
他表示,在鐵礦石期貨相關(guān)制度仍不完善的情況下,鐵礦石的過(guò)度金融化為資本無(wú)序進(jìn)入和過(guò)度炒作創(chuàng)造了條件,不利于市場(chǎng)穩(wěn)定。
中鋼協(xié)已將近期市場(chǎng)異常現(xiàn)象向政府機(jī)構(gòu)匯報(bào)。駱鐵軍稱(chēng),在市場(chǎng)機(jī)制失靈的情況下,發(fā)揮政府的監(jiān)督作用是各國(guó)政府通用做法,鋼鐵企業(yè)迫切需要政府部門(mén)維護(hù)市場(chǎng)的正常秩序。
05
在此背景下,鋼材價(jià)格和鋼廠(chǎng)利潤(rùn)會(huì)如何變化?
在浙江物產(chǎn)道富總經(jīng)理袁文炯看來(lái),明年鐵礦石在原料中仍會(huì)是最強(qiáng)。具體理由在于:預(yù)計(jì)明年鐵礦會(huì)有缺口,并不是緊平衡狀態(tài),今年由于疫情影響,鐵礦石流入中國(guó)7000多萬(wàn)噸,如果按照目前的狀況,國(guó)外的生鐵恢復(fù)到去年同期的水平,意味著分流到中國(guó)的那部分量在明年會(huì)回到正常水平;同時(shí)疊加明年中國(guó)置換的3000萬(wàn)噸的產(chǎn)能,大概也要4500萬(wàn)噸的礦,明年鐵礦石會(huì)有供應(yīng)缺口,所以覺(jué)得明年的礦依然排在第一。
駱鐵軍認(rèn)為,鐵礦石、廢鋼、焦煤價(jià)格持續(xù)高位,也將支撐鋼材價(jià)格呈現(xiàn)水漲船高的態(tài)勢(shì)。高成本將嚴(yán)重壓縮鋼鐵企業(yè)利潤(rùn),鋼鐵行業(yè)要維持今年效益水平有較大難度。
中國(guó)廢鋼鐵應(yīng)用協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)李樹(shù)斌表示,今年板材價(jià)格超建材,預(yù)計(jì)明年鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng),需求也會(huì)增加,出口量可能大于今年,鋼材價(jià)格有可能還會(huì)攀升。同時(shí)明年是“十四五”開(kāi)局年,國(guó)民經(jīng)濟(jì)要繼續(xù)發(fā)展,各行各業(yè)都不會(huì)退縮,所以鋼廠(chǎng)利潤(rùn)也會(huì)較好。
中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)崔丕江表示,供需決定價(jià)格,成本對(duì)于價(jià)格有支撐,現(xiàn)在情況看,今年利潤(rùn)率在4%左右,處于中等水平,明年利潤(rùn)水平不會(huì)再高,不然下游接受不了,能保持今年水平非常不容易。
天津友發(fā)鋼管集團(tuán)股份有限公司副總裁韓衛(wèi)東認(rèn)為,明年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)向好,中國(guó)出口機(jī)會(huì)增加,呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)格局。預(yù)計(jì)明年粗鋼增長(zhǎng)5000萬(wàn)噸;但是由于今年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差,明年上半年數(shù)據(jù)存向好可能。但是,目前來(lái)看基建投資,固投增速并沒(méi)有很大,所以明年經(jīng)濟(jì)情況要謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)。預(yù)計(jì)明年原料仍相對(duì)較強(qiáng),整個(gè)均價(jià)會(huì)上漲100-200元,受到原料價(jià)格影響,鋼材總體價(jià)格不會(huì)低,但是供大于求,所以也不會(huì)太高。整體而言,鋼材價(jià)格底部會(huì)抬高,頂部?jī)r(jià)格有風(fēng)險(xiǎn)。
任竹倩則預(yù)測(cè),2024年國(guó)內(nèi)鋼材供應(yīng)增速可能大于消費(fèi)增速;隨著海外消費(fèi)及投資的恢復(fù),鋼材海外需求將由間接出口表現(xiàn)為直接出口更為積極;廢鋼進(jìn)口開(kāi)放,替代部分半成品進(jìn)口市場(chǎng)。整體來(lái)看,全年鋼材均價(jià)整體上移,普鋼價(jià)格指數(shù)上升5-7%,企業(yè)效益維持今年水平。
我國(guó)作為全球最大的貨物貿(mào)易出口國(guó),每年都有大量的機(jī)電產(chǎn)品,服裝,紡織品等出口到全球各地。
但包括澳大利亞以及巴西在內(nèi)他們的制造業(yè)并不是很發(fā)達(dá),能夠出口到我國(guó)的一些制造業(yè)產(chǎn)品相對(duì)比較少,在這種背景之下,為了平衡雙方的貿(mào)易,減少雙方之間的貿(mào)易摩擦,所以中國(guó)也會(huì)適當(dāng)?shù)膹倪@些國(guó)家進(jìn)口一些礦產(chǎn)品以及農(nóng)產(chǎn)品一直來(lái)達(dá)到平衡貿(mào)易的目的。
總之我國(guó)從其他國(guó)家進(jìn)口鐵礦石并沒(méi)有什么不妥的地方,但是目前我國(guó)鐵礦石進(jìn)口來(lái)源相對(duì)比較單一,因此定價(jià)權(quán)比較低,在這種背景之下我國(guó)如何調(diào)整鐵礦石進(jìn)口結(jié)構(gòu),同時(shí)掌握更大的鐵礦石定價(jià)權(quán)是值得各大鋼鐵廠(chǎng)去考慮的問(wèn)題。
在這點(diǎn)上我國(guó)可以參考日本一些鋼鐵企業(yè)的做法,日本也是全球最主要的鐵礦石進(jìn)口國(guó)之一,但是他們?cè)阼F礦石定價(jià)權(quán)方面,明顯要比中國(guó)鋼鐵企業(yè)更強(qiáng)勢(shì),這點(diǎn)是值得大家認(rèn)真去學(xué)習(xí)的。
中鋼網(wǎng)結(jié)論:
價(jià)值和價(jià)格體現(xiàn)在可替代性。只有增強(qiáng)可替代性,實(shí)現(xiàn)供應(yīng)多元化,中國(guó)鋼企才能最終贏回礦價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)。事實(shí)上,大豆已做出示范。盡管中國(guó)對(duì)大豆的海外進(jìn)口依存度高達(dá)87%,不亞于鐵礦石,且超過(guò)1/3進(jìn)口大豆來(lái)自美國(guó),但為了反制美國(guó)的貿(mào)易霸凌,中國(guó)一度仍通過(guò)加稅25%將美豆事實(shí)上清除出了中國(guó)市場(chǎng)。對(duì)由此形成的供應(yīng)缺口,中國(guó)的應(yīng)對(duì)辦法是,一方面增加國(guó)產(chǎn)大豆的種植面積,開(kāi)發(fā)替代蛋白資源,另一方面全球范圍尋豆。
鐵礦石定價(jià)權(quán)破局同樣有路可走。17日,有消息稱(chēng)《再生鋼鐵原料》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)將于明年起正式實(shí)施,提高廢鋼廢鐵等鐵素資源循環(huán)利用率無(wú)疑就是一個(gè)可操作的實(shí)招。而加快海外礦山收購(gòu)開(kāi)發(fā)、增加國(guó)內(nèi)鐵礦產(chǎn)量、適度控制鋼材產(chǎn)量過(guò)快增長(zhǎng)等多措并舉,也能助力打破中國(guó)這一最大買(mǎi)家“買(mǎi)啥啥就貴”的尷尬。
文章信息來(lái)源:中鋼網(wǎng)綜合吳曉波頻道、證券時(shí)報(bào)、觀(guān)察者網(wǎng)、天蝎財(cái)經(jīng)等媒體。
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