國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議連續(xù)兩次“點(diǎn)名”，五部委聯(lián)合約談……最近，大宗商品的價(jià)格問(wèn)題成了國(guó)內(nèi)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。潮起潮落，大宗商品又玩了一次“過(guò)山車(chē)”，這究竟是怎么回事呢？
大宗商品正在經(jīng)歷“狂野的5月”——漲時(shí)疾如風(fēng)，跌時(shí)迅如電。今年以來(lái)，以螺紋鋼、鐵礦石、動(dòng)力煤為代表的“黑色系”帶隊(duì)，除了貴金屬外，工業(yè)金屬、能源石化、農(nóng)產(chǎn)品“漲聲”一片，國(guó)內(nèi)國(guó)外、期貨現(xiàn)貨，遍地“見(jiàn)紅”。部分品種價(jià)格更是在5月份前期突然拉高，不斷刷新歷史紀(jì)錄。然而，5月12日之后，大宗商品快速“紅翻綠”。
資本的泡沫
從低點(diǎn)“起飛”，從高點(diǎn)“下墜”，如此“過(guò)山車(chē)”行情讓市場(chǎng)各方“心跳加速”。中國(guó)有句古話叫做爬得越高，跌得越痛！
從2023年3月份之后，鋼材價(jià)格一路不斷飆漲，過(guò)去一年多時(shí)間，鋼鐵價(jià)格已經(jīng)漲幅一倍以上，但是最近幾天時(shí)間，鋼鐵價(jià)格卻突然轉(zhuǎn)向迅速下跌。我們以螺紋鋼2110為例，在5月12日的時(shí)候，螺紋鋼2110價(jià)格還達(dá)到6100元左右，但是過(guò)去短短8天時(shí)間，螺紋鋼2110價(jià)格已經(jīng)下跌到4900元左右，跌幅接近20%。
那為什么最近一段時(shí)間鋼鐵價(jià)格突然暴跌了呢？
對(duì)于這一段時(shí)間鋼鐵暴跌，見(jiàn)怪不怪，早在意料當(dāng)中，因?yàn)檫^(guò)去一輪鋼鐵價(jià)格的漲幅，實(shí)際上已經(jīng)跟市場(chǎng)需求嚴(yán)重背離。
正常情況下一個(gè)商品的價(jià)格是跟市場(chǎng)的供需關(guān)系有很大的關(guān)系，當(dāng)市場(chǎng)供不應(yīng)求的時(shí)候價(jià)格就會(huì)上漲，相反當(dāng)市場(chǎng)供過(guò)于求的時(shí)候價(jià)格就會(huì)下跌。
過(guò)去這一輪鋼鐵價(jià)格上漲，這里面既有市場(chǎng)需求的影響，但更多的是人為在操控。雖然從2024年之后，全球經(jīng)濟(jì)有復(fù)蘇的跡象，而且根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2024年全球的經(jīng)濟(jì)增速有可能達(dá)到5%以上，個(gè)別新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速甚至可以達(dá)到8%以上，在經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)的情況下，全球?qū)︿撹F的需求量有所增加，這個(gè)可以理解。
但從過(guò)去一段時(shí)間實(shí)際情況來(lái)看，鋼鐵的需求盡管有增幅，但增幅并沒(méi)有大家想象那么高，大多數(shù)地方鋼鐵的需求量增速最多也就10%或者20%左右。
然而過(guò)去一年多時(shí)間，鋼鐵的價(jià)格已經(jīng)漲幅一倍以上，相當(dāng)于漲幅跟市場(chǎng)的背離達(dá)到了80%以上，當(dāng)這種價(jià)格背離越來(lái)越遠(yuǎn)的時(shí)候，就會(huì)形成實(shí)質(zhì)性的泡沫。
這種泡沫都是一些資本推動(dòng)起來(lái)的，因?yàn)閺?023年3月份之后，全球市場(chǎng)普遍采取寬松的貨幣政策，當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性增加了，錢(qián)沒(méi)地方可以投資，就有大量的錢(qián)投入到資本市場(chǎng)當(dāng)中，所以過(guò)去一年的時(shí)間，看到絕大部分的資本，包括股票，基金，農(nóng)產(chǎn)品，鐵礦石等一些大宗產(chǎn)品，還有鋼材等一些原材料期貨都出現(xiàn)了不同漲幅，特別是在鋼鐵等一些金屬原材料上面，漲幅更是夸張。
這種漲幅基本上都不是市場(chǎng)需求的正常反應(yīng)，而是資本在不斷的推動(dòng)，是資本之間在玩博弈游戲，只要不斷有人進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，有人愿意接盤(pán)，那么不論是鋼鐵價(jià)格還是其他資本價(jià)格都可以不斷的往上升，即便這種價(jià)格已經(jīng)跟市場(chǎng)的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)背離，但只要錢(qián)多總有人愿意去接手。
但是全球不可能永遠(yuǎn)保持無(wú)限量的寬松政策，過(guò)去一段時(shí)間很多國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始慢慢收縮銀根，而且未來(lái)有些國(guó)家甚至有可能通過(guò)加息的方式收緊流動(dòng)性，這時(shí)候市場(chǎng)的資金就會(huì)減少，當(dāng)市場(chǎng)資金減少了沒(méi)有人做接盤(pán)俠了，包括鋼鐵在內(nèi)很多商品的價(jià)格就會(huì)迅速下跌。
苦逼的終端
大宗商品價(jià)格在今年大幅上漲，成因復(fù)雜。這既有供需恢復(fù)速度不匹配帶來(lái)的錯(cuò)配因素，也有全球流動(dòng)性泛濫引發(fā)的金融效應(yīng)，也包含著后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引發(fā)的漲價(jià)預(yù)期。
國(guó)際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明認(rèn)為，大宗商品市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)基本面密切相關(guān)，基于供需矛盾和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，在流動(dòng)性寬裕的刺激下，肯定有資金會(huì)伺機(jī)進(jìn)入大宗商品市場(chǎng)。“價(jià)格短期內(nèi)大起大落與資金炒作有關(guān)系。”他說(shuō)。
正如國(guó)家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人金賢東所言，大宗商品價(jià)格上漲有利于提升上游原材料企業(yè)盈利能力、降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也會(huì)導(dǎo)致中下游制造業(yè)經(jīng)營(yíng)成本上升，影響行業(yè)效益。
當(dāng)前，企業(yè)家普遍反映國(guó)家減稅降費(fèi)等政策成效明顯，整個(gè)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續(xù)恢復(fù)，但國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅上漲帶來(lái)企業(yè)成本上升壓力很大。
“我們?nèi)ツ甑字袠?biāo)的項(xiàng)目，螺紋鋼成本預(yù)算按4000多元報(bào)價(jià)，一下漲到了6000多元，我們只能延緩施工，先等等看。”浙江一家建筑公司負(fù)責(zé)人表示，行業(yè)里有很多中小建筑公司都受到了影響，小點(diǎn)的企業(yè)甚至出現(xiàn)了資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)了解，從前四個(gè)月的數(shù)據(jù)看，今年制造業(yè)對(duì)鋼鐵的需求增速有望超過(guò)房地產(chǎn)，板材需求增速有望好于長(zhǎng)材。但制造業(yè)企業(yè)的成本轉(zhuǎn)移能力不強(qiáng)，熱軋卷板價(jià)格漲得太猛對(duì)不少企業(yè)打擊很大。
我國(guó)作為全球最大的大宗商品消費(fèi)國(guó)，大宗商品價(jià)格波動(dòng)早已引起決策層和監(jiān)管部門(mén)的注意。不僅是“點(diǎn)名”、約談，針對(duì)市場(chǎng)變化，更有實(shí)質(zhì)性措施，突出重點(diǎn)綜合施策，穩(wěn)定預(yù)期、打擊囤積居奇，遏制其價(jià)格不合理上漲。
大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲早已引起決策層高度重視，并采取了實(shí)質(zhì)性措施穩(wěn)價(jià)保供，抑制市場(chǎng)過(guò)熱。
自2024年5月1日起，我國(guó)正式調(diào)整部分鋼鐵產(chǎn)品關(guān)稅。其中，對(duì)生鐵、粗鋼、再生鋼鐵原料、鉻鐵等產(chǎn)品實(shí)行零進(jìn)口暫定稅率；適當(dāng)提高硅鐵、鉻鐵、高純生鐵等產(chǎn)品的出口關(guān)稅。同時(shí)，取消合金鋼粉末、不銹鋼絲等部分鋼鐵產(chǎn)品出口退稅。
5月23日，國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、國(guó)資委、市場(chǎng)監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)等五個(gè)部門(mén)召開(kāi)會(huì)議，聯(lián)合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)具有較強(qiáng)市場(chǎng)影響力的重點(diǎn)企業(yè)。
此次約談明確，有關(guān)監(jiān)管部門(mén)將密切跟蹤監(jiān)測(cè)大宗商品價(jià)格走勢(shì)，加強(qiáng)大宗商品期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，對(duì)違法行為“零容忍”，持續(xù)加大執(zhí)法檢查力度，排查異常交易和惡意炒作，堅(jiān)決依法嚴(yán)厲查處達(dá)成實(shí)施壟斷協(xié)議、散播虛假信息、哄抬價(jià)格、囤積居奇等違法行為。
對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)，多空雙方都是振振有詞。有專(zhuān)家認(rèn)為，預(yù)期國(guó)家還會(huì)出臺(tái)一系列穩(wěn)價(jià)舉措，大宗商品的整體價(jià)格有望回落；也有人認(rèn)為，政策調(diào)控不意味著行情就此結(jié)束，關(guān)鍵還是在于需求本身。
“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還面臨諸多挑戰(zhàn)，大宗商品的價(jià)格不能簡(jiǎn)單地建立在預(yù)期之上，它是綜合市場(chǎng)各方因素的產(chǎn)物。”趙慶明說(shuō)，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)還面臨諸多不確定性挑戰(zhàn)，要理性看待大宗商品價(jià)格波動(dòng)，既要做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，又不可盲目跟風(fēng)冒進(jìn)。
傷害的是誰(shuí)
至于鋼鐵暴跌傷害了誰(shuí)，我個(gè)人認(rèn)為當(dāng)雪崩的時(shí)候，沒(méi)有任何一片雪花是無(wú)辜的。在過(guò)去一年時(shí)間鋼鐵價(jià)格暴漲的背后，其實(shí)包括鐵礦石供應(yīng)商，鋼鐵廠，鋼貿(mào)商，還有資本都參與到了其中，這些機(jī)構(gòu)都成為了最大的受益者。而受到傷害最大的就是跟鋼鐵有關(guān)的下游產(chǎn)業(yè)，比如機(jī)械、電器、建筑等等，甚至有一些下游企業(yè)不堪成本上升而被迫停產(chǎn)的。
但是隨著鋼材價(jià)格不斷往上漲，當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)成本瀕臨一個(gè)臨界線的時(shí)候，企業(yè)肯定會(huì)降低鋼材的采購(gòu)，這時(shí)候市場(chǎng)的需求增速就會(huì)放緩，甚至出現(xiàn)下降，在這種背景之下，那些資本就在玩空氣，沒(méi)有市場(chǎng)需求的支撐，鋼鐵價(jià)格暴跌很正常。
在鋼鐵暴跌之后，包括鐵礦石生產(chǎn)商，鋼鐵廠，鋼貿(mào)商以及資本都成為最大的受害者。但對(duì)于這些機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，過(guò)去一年多時(shí)間，鋼材價(jià)格不斷上漲，已經(jīng)讓他們賺得盆滿缽滿，所以鋼鐵價(jià)格慢慢回調(diào)，其實(shí)對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，影響不會(huì)太大，真正受傷的其實(shí)還是那些在高位接手的接盤(pán)俠。
不過(guò)鋼鐵價(jià)格下跌對(duì)于整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)其實(shí)是個(gè)好事情，隨著鋼鐵價(jià)格不斷下跌，下游的生產(chǎn)成本也會(huì)跟著下跌，對(duì)應(yīng)的終端產(chǎn)品的價(jià)格也會(huì)跟著下跌，這對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)是非常有幫助的。
至于未來(lái)的行情走勢(shì)，極有可能重蹈豬肉的走勢(shì)一樣。從2024年開(kāi)始，豬肉價(jià)格就一路不斷往上漲，而豬肉價(jià)格之所以上漲，因?yàn)槭艿椒侵挢i瘟的影響，市場(chǎng)供應(yīng)量減少，這個(gè)也給了一些資本炒作的空間，所以豬肉價(jià)格一路不斷往上漲，最高的時(shí)候個(gè)別地區(qū)豬肉價(jià)格達(dá)到40塊錢(qián)左右每斤。
后來(lái)隨著生豬出存欄量，以及能繁母豬存欄量不斷增加，結(jié)果在2024年春節(jié)過(guò)后，豬肉價(jià)格就迅速下跌，目前豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)十幾周下跌，個(gè)別地區(qū)豬肉價(jià)格甚至回歸到個(gè)位數(shù)。
所以，未來(lái)鋼鐵價(jià)格的走勢(shì)有可能重復(fù)豬肉的老路。雖然目前市場(chǎng)對(duì)鋼鐵的需求比較旺盛，但未來(lái)鋼鐵市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)其實(shí)缺乏基本動(dòng)力。一方面是受建筑業(yè)中房地產(chǎn)“三道紅線”和供地“兩集中”政策措施影響，再加上南方即將進(jìn)入高溫梅雨季節(jié)，基建施工將放緩，另外汽車(chē)芯片短缺、家電行業(yè)進(jìn)入生產(chǎn)淡季等，這些因素都可能導(dǎo)致鋼材需求出現(xiàn)減弱。
與此同時(shí)，目前全球經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，各國(guó)不可能一直保持充足的流動(dòng)性，未來(lái)各國(guó)可能采取各種方式收緊流動(dòng)性，甚至通過(guò)加息的方式減少流動(dòng)性，這意味著市場(chǎng)可供操作的資金將會(huì)減少，一旦流動(dòng)性減少了，各路資本就有可能從鋼鐵市場(chǎng)流出。
一旦資本開(kāi)始流出，那么鋼鐵價(jià)格隨時(shí)面臨下跌的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)候那些在高位得利的投資者肯定會(huì)選擇出逃，如果短期之內(nèi)有大量的資本出逃，鋼鐵價(jià)格就有可能出現(xiàn)下降，不排未來(lái)鋼鐵的價(jià)格有可能出現(xiàn)2012年到2015年那樣下跌的情況，當(dāng)時(shí)鋼鐵價(jià)格是從5000多元跌到了最低的1600元左右，結(jié)果導(dǎo)致鋼鐵廠、鋼貿(mào)商都出現(xiàn)了較大的虧損。
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