2024年，今年年初至今，一波上游大宗商品的漲價開始傳導(dǎo)至二級市場。近日鋼鐵板塊集體上漲，6月24日收盤，撫順特鋼報收至18.85元/股，漲幅達(dá)3.33%，沙鋼股份報收至12.29元/股，漲幅達(dá)9.13%，甬金股份報收至38.30元/股，漲幅達(dá)3.54%。
在大多數(shù)投資者印象中，鋼鐵行業(yè)是一個傳統(tǒng)行業(yè)，板塊內(nèi)個股業(yè)績翻番的概率較為少見。不過，今年以來，受益于國內(nèi)經(jīng)濟的快速復(fù)蘇，鋼鐵行業(yè)景氣度大幅提升，鞍鋼股份也因此受益。6月18日晚，鞍鋼股份披露業(yè)績預(yù)告，稱公司2024年半年度凈利潤預(yù)計約48億元，比上年同期上升約860%。
不過，近日鞍鋼股份的走勢并未如預(yù)期大漲。鞍鋼股份業(yè)績預(yù)告公布后，6月21日，鞍鋼股份股價出現(xiàn)跳空高開后，當(dāng)日股價也漲停收盤，然而，此后三個交易日鞍鋼股份并未延續(xù)上漲走勢，反而出現(xiàn)大幅回落，難道市場的投資者并不認(rèn)同接近于9倍的營收業(yè)績？下半年鋼鐵板塊是否還具備投資價值？
高端制造業(yè)需求提升
6月18日晚，鞍鋼股份披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2024年半年度凈利潤約48億元，比上年同期增長約860%。這意味著該公司二季度暴賺了33億元。據(jù)了解，其2024年和2023年的歸母利潤分別為17.8億和19.7億，這說明今年單季盈利超過兩年的年度盈利。
據(jù)天眼查顯示，鞍鋼股份是國內(nèi)大型鋼鐵生產(chǎn)和銷售企業(yè)之一，主要從事黑色金屬冶煉及鋼壓延加工，以及相關(guān)產(chǎn)品的銷售與服務(wù)，擁有燒結(jié)、焦化、煉鐵、煉鋼、軋鋼等完整的鋼鐵生產(chǎn)流程及配套設(shè)施。公司造船用鋼、鐵路用鋼銷量列國內(nèi)首位，汽車、核電、石油石化、家電、集裝箱用鋼、電工鋼等一批高技術(shù)含量產(chǎn)品已成為名牌產(chǎn)品。
對于業(yè)績大幅上漲，鞍鋼對外表示，2024年上半年，公司抓住鋼鐵市場復(fù)蘇的有利時機，聚焦“效率、成本、技術(shù)、服務(wù)、智慧、生態(tài)”，堅持系統(tǒng)思維，努力提升效率，大力開拓市場，有效配置資源，優(yōu)化品種調(diào)整，嚴(yán)格精細(xì)管理，深入對標(biāo)挖潛，合理防控風(fēng)險，生產(chǎn)經(jīng)營指標(biāo)持續(xù)提升，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期大幅增長。
從文字表述來看，除了內(nèi)部管理之外，最重要的一點是市場復(fù)蘇提供了有利時機。其實，最重要的因素就是鋼材價格的漲價。統(tǒng)計顯示，截至五月中旬，全國鋼材市場八大品種的噸鋼均價突破了6600元，比2008年最高點6200元高出近400元，比去年同期每噸上漲了2800元，同比增幅75%。
上海申銀萬國證券研報指出，隨著我國鋼鐵消費逐漸進入平臺期，下游消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是必然趨勢：傳統(tǒng)建筑需求的螺紋鋼占比將會縮小，而板材和特鋼需求將會顯著上升。同時，“碳中和”背景下，電爐比例有望提高，預(yù)計下半年主要增量來源于高端制造設(shè)備和造船行業(yè)。
不過，有分析師表示，目前鋼鐵企業(yè)的業(yè)績主要是反映二季度的情況，前期工信部曾表示今年我國鋼鐵的產(chǎn)量要減量，在需求基本穩(wěn)定，供給側(cè)收縮的預(yù)期下，疊加國際鋼價高歌猛進，國內(nèi)鋼材市場走出一波大幅上漲的行情，一直持續(xù)到5月中旬，鋼廠利潤一度達(dá)到700-800元/噸。
不過，由于大宗商品過快上漲引起高層關(guān)注，國常會三次點名，鋼價應(yīng)聲回落，走出了暴漲暴跌的行情。此外，由于鋼鐵價格經(jīng)過5月底大幅回調(diào)后，鋼鐵企業(yè)噸鋼利潤出現(xiàn)明顯下滑。據(jù)鋼之家調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前華東地區(qū)熱卷和中板利潤在100-200元/噸，螺紋鋼已出現(xiàn)虧損。
此外，相較于往年，A股鋼鐵板塊業(yè)績改善較為明顯。不過，今年鋼鐵板塊也呈現(xiàn)“板強長弱”的市場格局。所謂“板強長弱”，指以工業(yè)用鋼為主的板材市場表現(xiàn)好于以建筑用鋼為主的長材。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在“房住不炒”的基調(diào)下，較工業(yè)用鋼而言，建筑用鋼需求受到抑制，因此“板強長弱”市場局面有望貫穿全年。
與此同時，受益于鋼材價格上升以及行業(yè)快速復(fù)蘇，不少鋼鐵上市公司預(yù)計今年上半年業(yè)績均有明顯提升。南鋼股份在4月30日發(fā)布一季報中披露，預(yù)計2024年上半年公司凈利潤同比將增長50%以上。沙鋼股份也于4月27日就發(fā)布了2024年上半年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計上半年盈利36000萬元至54000萬元，比上年同期增長42.69%至114.04%。沙鋼股份直言，受鋼材銷售價格上升、銷量同比增長的影響，公司營業(yè)收入及產(chǎn)品銷售毛利好于預(yù)期，預(yù)計2024年半年度業(yè)績同比增長。
529家公司預(yù)告半年報
6月份即將結(jié)束，不少上市公司陸續(xù)發(fā)布了2024年上半年業(yè)績預(yù)告。業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，當(dāng)前市場已經(jīng)進入中報業(yè)績的投資窗口期。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，6月份以來，A股上市公司中已有39家披露了2024年半年度業(yè)績預(yù)告。加上此前在一季報等公告中對中報數(shù)據(jù)作出預(yù)測的公司，截至6月25日收盤，滬深兩市共有529家上市公司發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，其中，預(yù)喜公司數(shù)量達(dá)329家（含預(yù)增、略增、扭虧、續(xù)盈），占比62.19%。值得關(guān)注的是，鋼鐵、采掘和交通運輸?shù)热袠I(yè)預(yù)喜公司占行業(yè)內(nèi)成份股比例居前。
進入6月底，投資者對于上半年業(yè)績的關(guān)注度也在不斷提升。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，申萬一級鋼鐵行業(yè)中有3家上市公司披露了2024年半年度業(yè)績預(yù)告，加上此前在一季報等公告中對中報數(shù)據(jù)作出預(yù)測的公司，目前共有9家鋼鐵行業(yè)上市公司對2024年上半年業(yè)績情況進行了預(yù)告，其中，業(yè)績預(yù)喜的公司有8家，且全為預(yù)增，占鋼鐵行業(yè)成份股總數(shù)的比例達(dá)22.22%。其上半年業(yè)績預(yù)喜率在申萬一級行業(yè)分類中位居首位，表現(xiàn)非常亮眼。
具體來看，重慶鋼鐵、馬鋼股份、寶鋼股份、南鋼股份、山東鋼鐵、中信特鋼、鞍鋼股份、沙鋼股份等8家公司今年上半年業(yè)績預(yù)增。其中，鞍鋼股份、沙鋼股份、中信特鋼預(yù)計今年上半年凈利潤增幅上限分別為860.00%、114.04%、53.87%。此外，金洲管道上半年業(yè)績預(yù)減。
值得注意的是，上述半年報業(yè)績預(yù)增的8家公司，在今年一季度均實現(xiàn)凈利潤同比增長。除中信特鋼外，其余7家公司凈利潤均實現(xiàn)同比翻番。從細(xì)分行業(yè)來看，上述8家預(yù)增公司有6家屬于普鋼行業(yè)。
前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，鋼鐵行業(yè)上半年業(yè)績預(yù)計比較好，主要受益于經(jīng)濟的復(fù)蘇，因為去年受疫情影響基數(shù)相對較低，隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇，鋼鐵的需求量也逐漸上升，所以鋼鐵行業(yè)的業(yè)績比較好。
金百臨咨詢分析師秦洪表示，鋼鐵行業(yè)業(yè)績大增，主要是因為我國疫情形勢持續(xù)向好，經(jīng)濟快速復(fù)蘇，拉動了鋼材的消費。一是產(chǎn)品價格提升，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)；二是低端產(chǎn)能減少，盈利能力大幅回升。
鋼鐵行業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲超26%
今年以來，鋼鐵板塊表現(xiàn)強勢，截至6月25日收盤，鋼鐵行業(yè)指數(shù)期間累計漲幅高達(dá)26.59%，大幅跑贏同期上證指數(shù)（漲3.87%），位列期間申萬一級指數(shù)漲幅榜首位。
個股方面，今年以來截至6月25日收盤，有32只個股實現(xiàn)上漲，占鋼鐵行業(yè)股總數(shù)的近九成，其中，太鋼不銹、重慶鋼鐵、八一鋼鐵期間累計漲幅居前，分別上漲115.79%、85.81%、71.28%，首鋼股份、鞍鋼股份、酒鋼宏興、甬金股份、馬鋼股份、本鋼板材等6只個股期間累計漲幅均超40%，表現(xiàn)亮眼。
海島資產(chǎn)董事長張銳表示，上半年鋼鐵供需兩旺，價格上漲。年初以來，全球大宗商品持續(xù)漲價，以鐵礦石為代表的黑色系商品價格也連續(xù)創(chuàng)下新高，價格傳導(dǎo)至下游鋼鐵消費市場，使得鋼鐵類產(chǎn)品價格水漲船高。與此同時，今年以來，國內(nèi)經(jīng)濟的快速復(fù)蘇也使得鋼鐵的需求不斷提升。根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2023年我國粗鋼產(chǎn)量首次突破10億噸，今年1月份-5月份，粗鋼、生鐵、鋼材的產(chǎn)量同比分別增長13.9%、5.4%、16.8%，保持了高速增長態(tài)勢。在多重利好加持下，國內(nèi)鋼鐵上市企業(yè)從年初以來業(yè)績持續(xù)向好，反映到二級市場，主流鋼鐵企業(yè)的股價也不斷攀升。
在鋼鐵股大幅上漲后，市場資金也趨于謹(jǐn)慎。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至6月25日收盤，僅中信特鋼和永興材料2只個股呈大單資金凈流入態(tài)勢，其余34只個股均呈大單資金凈流出態(tài)勢。
值得注意的是，由于前期鋼鐵股漲幅過快，近一個月以來，其漲速有所放緩。6月份以來截至6月25日，鋼鐵行業(yè)指數(shù)期間累計漲幅僅為1.45%，但也跑贏了同期上證指數(shù)（下跌0.22%）。
未來鋼鐵行業(yè)也面臨成本壓力，張銳表示，目前國內(nèi)相關(guān)部門對以黑色系為代表的大宗商品價格的政策導(dǎo)向頗具成效，這也可能奠定了下半年鋼材市場價格的走向趨勢，上游原材料的價格持續(xù)高位運轉(zhuǎn)，國內(nèi)需求端的走弱和政策的傾向必定會壓縮國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的利潤水平。此外，國內(nèi)鋼企將面臨一波生產(chǎn)設(shè)備改造的成本壓力。
對于鋼鐵股的后市投資機會，秦洪認(rèn)為，從以往經(jīng)驗來看，鋼鐵股的行情大多是波動式走勢，有波動幅度，沒有漲升幅度。所以，對未來鋼鐵股的行情走勢并不宜過于期待。
鋼企利潤高增長能否延續(xù)至下半年？
臨近中報季，鋼鐵板塊的業(yè)績普遍較為優(yōu)異，好消息也不斷傳來。而這次鞍鋼股份翻了8倍的業(yè)績則直接引爆了市場對于接下來鋼鐵企業(yè)的預(yù)期。截至目前，鋼鐵板塊已至少已有8家公司發(fā)布了半年度業(yè)績預(yù)告。其中，7家預(yù)喜，而鞍鋼股份無論凈利或是增速都排在目前第一。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年5月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.8%，高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長17.5%，裝備制造業(yè)增加值同比增長10.9%。1-5月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋新開工面積74349萬平方米，增長6.9%。業(yè)內(nèi)人士表示，從利潤角度看，今年上半年好的品種應(yīng)該是制造業(yè)用鋼，尤其是熱軋板卷。不過，由于國家始終堅持房住不炒的宗旨，建筑用鋼表現(xiàn)相對較差，尤其是螺紋鋼。
此前，鞍鋼股份證券部曾對外表示，公司是以工業(yè)用鋼的板材企業(yè)，建筑用鋼的量較小，下游主要是機械、冶金、家電、汽車、鐵路等，今年基本屬于“板強長弱”的情況，5月價格波動致利潤收窄，但總體價格相對較好，今年國內(nèi)家電、汽車等行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇，房地產(chǎn)因“房住不炒”而表現(xiàn)較弱。
市場人士表示，鑒于目前的經(jīng)濟形勢，或許下半年“板強長弱”的格局仍會繼續(xù)延續(xù)。此外，下半年去產(chǎn)能回頭看、大宗商品市場監(jiān)管的工作力度都不會減輕，鋼鐵市場總體以震蕩為主，鐵礦石價格應(yīng)該會有下降，鋼企利潤因此有所擴張。
據(jù)方德證券研報顯示，今年1-5月份整個粗鋼的產(chǎn)量同比增長10%出頭，那么去年的產(chǎn)能是10億噸，如果按照當(dāng)前的產(chǎn)能下去的話，今年可能要11-12億噸左右。如果按照國家要求今年出現(xiàn)粗鋼產(chǎn)能同比負(fù)增長的話，那么壓降粗鋼產(chǎn)量的這個工作就會落地在今年的下半年，也就是說如果今年要完成這項工作，下半年粗鋼的產(chǎn)能至少要砍掉10-20%左右，這會使得鋼鐵下半年供給端發(fā)生巨大的改變。
所以，中期來看鋼鐵的產(chǎn)量會有一個非常明確的天花板，而需求是在慢慢增長的話，企業(yè)至少能維持一個比較高的盈利水平。
方德證券認(rèn)為，鋼鐵的上漲邏輯沒有發(fā)生改變，并且現(xiàn)在盈利水平是處在一個相對不錯狀態(tài)，動態(tài)估值又是處在一個較低的位置，所以下跌是階段性的調(diào)整，可以逢低布局。
與此同時，杜洪峰表示，目前，處于季節(jié)性需求淡季，鋼材市場總體偏弱，而原燃料價格堅挺，鋼廠利潤持續(xù)縮水；預(yù)計下半年在國家不強制性壓減鋼鐵產(chǎn)量的前提下，鋼鐵企業(yè)的利潤難以高速增長，將保持在合理區(qū)間。
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