前段時期，全國鋼材市場呈現(xiàn)一波跌落行情。蘭格鋼鐵網(wǎng)市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到今年8月28日，全國鋼材價格綜合指數(shù)為144.7，比前期高點(2024年7月1日)下降6.5%，其中長材價格指數(shù)下降9.7%。同期螺紋鋼主力合約收盤價格下跌近2成(-19.2%)。
分析前期鋼材價格跌落原因：主要是中美貿(mào)易戰(zhàn)升級，互相加征關稅；全國鋼鐵產(chǎn)量強勁增長，限產(chǎn)預期落空；同時市場需求處于淡季，而鋼材價格本身存在技術性回調(diào)要求等。目前來看，上述因素似乎利空出盡，鋼材市場行情觸底回升，積極因素逐步集聚，似乎正在等待新的突破。
一、中國經(jīng)濟結(jié)構出現(xiàn)健康調(diào)整，國內(nèi)需求開始成為最主要引擎
一段時期以來，全球經(jīng)濟結(jié)構中，美國作為最重要的消費市場，大量進口中國商品，由此形成美國巨大商品貿(mào)易逆差；而中國作為世界最大的外匯儲備國家，大量購買美國債務，滿足美國源源不斷的資金需求。這種經(jīng)濟結(jié)構本身就是扭曲失衡，因為美國債臺高筑，債務不斷增加而難以持續(xù)。
為此中國早在數(shù)年前就開始了經(jīng)濟結(jié)構由外向型經(jīng)濟逐漸向內(nèi)向型經(jīng)濟的調(diào)整(重商主義逐步讓位于消費主義)，逐步將國內(nèi)需求打造成為中國經(jīng)濟增長的最主要引擎。據(jù)統(tǒng)計，2021年我國全年社會消費品零售總額38.1萬億元，增長9%，消費連續(xù)5年成為經(jīng)濟增長(GDP)第一動力，對經(jīng)濟增長貢獻率為76.2%。今年上半年這一勢頭又得到增強，消費對于經(jīng)濟增長的貢獻率達到了78.5%。
應該說，我們已經(jīng)初步完成這一經(jīng)濟增長引擎的逐步換位，并且還在鞏固與加強之中，就使得中國鋼材消費具有了堅實的國內(nèi)需求基礎，對于出口需求(包括間接出口)依賴大為降低。可以預言，中國鋼材生產(chǎn)以國內(nèi)需求為主的局面將會長期存在下去。
二、應對外部壓力的逆周期調(diào)節(jié)得到增強，鋼材需求繼續(xù)旺盛
為了應對與化解美國特朗普的“極限施壓”，國務院最近召開常務會議，決定加大逆周期調(diào)節(jié)力度，做好“六穩(wěn)”工作。其中非常重要的有三點：一是更積極的財政政策。要根據(jù)地方重大項目建設需要，按規(guī)定提前下達明年專項債部分新增額度，確保明年初即可使用見效，并擴大使用范圍。二是堅持實施穩(wěn)健貨幣政策并適時預調(diào)微調(diào)。要加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具。三是穩(wěn)定投資。要著眼補短板、惠民生、增后勁，進一步擴大有效投資。專項債可用作項目資本金，重點投向重大基礎設施領域。今年限額內(nèi)地方政府專項債券要確保9月底前全部發(fā)行完畢，10月底前全部撥付到項目上，督促各地盡快形成實物工作量。
有觀點認為，上述措施中，僅國務院提前下達明年專項債額度，就有望撬動萬億元建設資金。由于這些資金重點用于交通、電網(wǎng)、燃氣管網(wǎng)、水利、環(huán)保等基礎設施項目，因此將會繼續(xù)產(chǎn)生旺盛的鋼材需求。
三、中美貿(mào)易戰(zhàn)可能以積極談判成果“休兵”，鋼材市場意外利好
美國特朗普挑起的中美貿(mào)易戰(zhàn)的不斷升級，既不利于中國經(jīng)濟增長，亦會形成美國經(jīng)濟沉重壓力，甚至會給世界經(jīng)濟帶來災難性后果。現(xiàn)在越來越多的觀點認為，因為中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級沖擊，2023年美國經(jīng)濟將會陷入衰退；國際貨幣基金組織則認為，明年全球經(jīng)濟將會因此遭受0.8個百分點的增速損失。結(jié)合即將到來的美國大選，壓力不斷增大的美國經(jīng)濟增速及股市、債市低迷，以及面對國內(nèi)業(yè)界、普通消費者反對貿(mào)易戰(zhàn)日漸高企的聲浪，將使得美國特朗普政府對于貿(mào)易戰(zhàn)的惡化、長期化及溢出前景感到擔憂。所以迄今中美貿(mào)易談判一直沒有停止。
另一方面，如上所述，中國已經(jīng)初步完成了由出口導向朝消費導向的經(jīng)濟增長引擎換位。隨著這一成果的鞏固與進一步擴大，特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)大棒對于中國經(jīng)濟的邊際威脅效應越來越小。不僅如此，在對幾乎所有中國輸美商品都加征了高額關稅后，特朗普的手中彈藥似乎也所剩無幾(除非將貿(mào)易戰(zhàn)擴大到其它更多領域，但其災難性后果也將更難預料)，而中國卻還握有“殺手锏”尚未祭出。因此在筆者看來，中美貿(mào)易戰(zhàn)很可能會以取得積極談判成果而暫時“休兵”。
如果出現(xiàn)這種局面，如果中美貿(mào)易談判最終取得積極成果，對于正在等待的中國鋼材市場行情，甚至對于全球大宗商品市場行情，都將是一個很大利好。
四、部分產(chǎn)業(yè)鏈移出中國，也會產(chǎn)生中國鋼材“額外”需求
美國特朗普貿(mào)易戰(zhàn)的極限施壓，以及其它方面因素影響，當然會使得部分產(chǎn)業(yè)鏈從中國移出。必須指出的是，這種制造業(yè)產(chǎn)能的移出，必須以相應的電力、供水、交通、倉儲、環(huán)保等基礎設施先期移出或同步移出為條件。否則，無電、缺水，沒有巨大物流能力為保障，所謂產(chǎn)業(yè)鏈的移出就是空話。
由此可見，即便是出現(xiàn)了一定規(guī)模的產(chǎn)業(yè)鏈從中國移出，伴隨而來的，也一定會是移入國家相配套的基礎設施建設。而這種另起爐灶、“重復建設”的基礎設施，勢必也會產(chǎn)生“額外”的鋼材需求，尤其是建筑用鋼材需求和施工設備鋼材需求。近期印度宣布，要在今后5年內(nèi)投入1.4萬億美元(印度貨幣折算)，進行基礎設施建設。目前世界鋼鐵產(chǎn)能與建筑施工裝備產(chǎn)能主要集中在中國，并且中國產(chǎn)品更具競爭優(yōu)勢的今天，這些建筑鋼材與施工設備的很大一部分，要向中國購買。這樣一來，一定時期內(nèi)中國鋼材需求亦會有“額外”增加，形成一個持續(xù)數(shù)年到十幾年的外部需求利好。
五、中國鋼鐵產(chǎn)量的強勁增長，可能真的出現(xiàn)“強弩之末”
連續(xù)數(shù)年來，中國鋼鐵統(tǒng)計產(chǎn)量一直以較大幅度增長，今年以來鋼筋產(chǎn)量同比增速甚至達到了20%，與筆者之前的產(chǎn)量增速“強弩之末”的觀點有較大出入。
應該說，經(jīng)過較長一段時間的先進產(chǎn)能持續(xù)增長與釋放，加之對比基數(shù)的不斷提高，今后中國鋼鐵產(chǎn)量的增長速度也應該出現(xiàn)回落了，恐怕真的出現(xiàn)“強弩之末”局面。今年7月份全國粗鋼日均產(chǎn)量增速出現(xiàn)回落，可能顯示了這一趨勢。當然，這里所說的只是增速回落，并非絕對量的下降。如果這種局面能夠保持下去，未來鋼材市場的供應壓力勢必相應減輕。
由此可見，上述五大因素構筑了未來中國鋼材市場的主導方面，整體而言，利多而非利空鋼材市場。隨著一些利多因素相繼登場，鋼材市場行情有可能出現(xiàn)新的突破。
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