庫存大增430萬，創(chuàng)歷史新高！對比5年數(shù)據(jù)，鋼價還要降！2023年對于鋼材市場來說是極具挑戰(zhàn)的一年。受到新冠病毒疫情影響，春暖花開的季節(jié)并未如期迎來用鋼需求的全面復蘇，全國鋼材庫存已經(jīng)連續(xù)八周上升，且鋼廠累庫迅速，創(chuàng)出歷年新高，本周五大品種庫存大增430萬噸，而這一趨勢還將持續(xù)，鋼價短期承壓下行趨勢不改!近幾日受到復工和地方債宏觀政策利好支撐，市場心態(tài)有所恢復，但從各地了解情況來看，無論是終端建筑加工類企業(yè)，還是次終端貿易大戶，多數(shù)都未復工。需求停滯的情況下，僅有部分商家報價，部分地區(qū)經(jīng)過前期市場的大跌趨于平穩(wěn)。為盡快回籠資金，降價出貨心態(tài)依然普遍。日內建材多數(shù)持穩(wěn)，局部市場下跌10-50，板材中的熱卷個別市場出現(xiàn)超跌后的10-30上調。具體價格如下：本周五大品種庫存較上周繼續(xù)大增430.3萬噸，產量下降43.78萬噸。其中社庫增加259.17萬噸，廠庫增加171.13萬噸。分品種來看，主要增庫來自建材，尤其是螺紋鋼總庫存增加254.45萬噸，廠庫增加110.29萬噸，社庫增加144.16萬噸。增速較上周明顯加快，累庫壓力將持續(xù)增加。我們對比了2015年-2023年元旦之后8周螺紋鋼和熱卷的社庫增長情況：螺紋鋼增庫：螺紋鋼從2023年元旦過后第三周開始，累庫超出歷年高點。受疫情影響，第5周(春節(jié)之后的第一周)累庫加速，增幅近30%。本周螺紋鋼社會庫存繼續(xù)大增至996.57萬噸，增幅17%，較上周明顯加快。熱卷增庫：對比歷年數(shù)據(jù)，有兩點值得注意：其一，春節(jié)前熱卷庫存處于歷年低位，但累庫迅速，第4周(春節(jié)期間)已超過4年同期水平。其二，節(jié)后熱卷庫存加速累積，第5周(節(jié)后第一周)增幅達16%。本周繼續(xù)大增至289.13萬噸，增幅14%。近三年，自2023年至今，螺紋鋼社庫累庫持續(xù)時間平均約在14周，節(jié)后3-4周開始去庫存，周平均累庫約在60萬噸左右。對比來看，2023年受疫情影響，節(jié)后連續(xù)三周增庫，增長均超過60萬噸，分別高達：178.95萬噸、75.65萬噸、144.16萬噸。同時，依據(jù)下游開工時間，我們判斷接下來的兩周仍將是增庫快速期，這也意味著今年節(jié)后增庫周期將遠超過4周。初步判斷累庫的轉折點或出現(xiàn)在3月中旬至4月初。我們選取建材和板材中具有代表性的螺紋鋼和熱卷為例，對比2016年-2023年元旦后8周產量數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)各有特點：① 螺紋鋼自元旦開始，產量持續(xù)下降，且春節(jié)之后產量下降速度加快。產量已經(jīng)連續(xù)兩周低于近兩年產量。本周產量264.15，較上周下降17.44萬噸，接近2023年同期產量水平。②熱卷2023年1月產量有所增加，與節(jié)前低庫存有關，且上周熱卷產量依然增加，本周開始明顯回落，周產量下降17.43萬噸，與下游需求停滯和板材價格大幅下跌有關。綜合來看，由于下游需求停滯，盡管2月中下旬已有部分企業(yè)部署復工事宜，但至少要到3月才有望逐步釋放，因此電爐的延遲復工，以及更多地區(qū)高爐加入檢修減產，產量下降的趨勢預計至少延續(xù)到3月中旬，這將有助于緩解當前高庫存的壓力。不過，我們不能寄希望于產量端的下降帶來價格的轉折，因為對比鋼廠高爐重啟成本來看，產量降幅仍然有限。從本周五大品種庫存及產量數(shù)據(jù)推算來看，本周消費量較上周下降194.68萬噸，消費降幅進一步擴大。值得關注的是，最近普氏能源全球資訊預估了新冠病毒爆發(fā)對鋼鐵成品消費量的影響。據(jù)估計，中國2月成品鋼消費量將較去年同期減少多達4300萬噸。這相當于減少高達3800萬噸的生鐵消費量。根據(jù)判斷，“即使病毒的傳播在2月停止加速，工廠和建筑工地的工作也不太可能在2月24日之前大規(guī)模恢復。在這種情況下，成品鋼消費量本月可能下滑3100萬—4300萬噸，相當于2800萬—3800萬噸生鐵。生鐵需求的減少幅度相當于去年2月份6008萬噸產量的47%—64%。”由此來看，2月乃至一季度都會是鋼鐵行業(yè)非常困難的時期，這一時期考驗我們的耐性和堅持。因為這次的新冠病毒疫情不僅是一個區(qū)域、一個行業(yè)的影響，而是關系到全國上下，考驗整個國民經(jīng)濟的重要時刻。就像我們之前多次提到的，需求的停滯不是因為經(jīng)濟規(guī)律中下游產業(yè)的衰退造成的，而是突發(fā)事件的影響，是階段性的。需求被壓制，就意味著只要疫情稍有緩解，就會逐步釋放，且有望在2季度集中釋放，令鋼價重回正軌，迎來一輪久違的反彈時機。短期來看，鋼價隨著前期的大跌，降幅收窄，且面對當前有價無市的局面，商家觀望情緒較濃，多數(shù)市場平穩(wěn)，預計部分地區(qū)延續(xù)10-50下跌。（來源：中鋼網(wǎng)）
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