聚焦鋼市|走勢已定！7月鋼價會跌！
走勢已定！7月鋼價會跌！
2023年疫情打破市場的平靜，上半年鋼鐵行業(yè)從疫情深跌到V形反彈，整體表現(xiàn)好于市場預期，下半年隨著經濟的持續(xù)復蘇，市場抱有較高期待，7月作為下半年開局，但同時也是鋼鐵行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，壓力和機遇并存，值得關注！
7月作為鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)淡季，卻在近十年的走勢中走出了“淡季不淡”的行情。根據中鋼網平臺數(shù)據顯示，自2010年至2024年，僅2012年和2024年兩年中出現(xiàn)明顯的下跌行情，剩余8年鋼價綜合指數(shù)均呈現(xiàn)上漲。
7月行情的“淡季不淡”，一方面，與6月價格多數(shù)下跌有關，為7月反彈贏得空間；另一方面，隨著利潤收窄，產量增幅放緩對鋼價形成支撐。今年疫情影響下，需求滯后，7月能否走出“淡季不淡”的行情，關注兩點：其一，鋼價經過6月變動，目前價格所處位置，未來波動空間；其二，更重要的是疫情影響下7月供需結構變動；
回顧6月鋼價行情，整體波動不大，板強長弱表現(xiàn)突出。根據中鋼網平臺數(shù)據，螺紋鋼均價較月初下跌35，而熱卷均價較月初上漲75，中板均價較月初下跌46。
綜合來看，“淡季不淡”的特點說明季節(jié)性影響在7月鋼價上的表現(xiàn)并不突出，但需要結合今年疫情之下需求滯后的特點來觀察，同時，從目前價格水平來看，仍處于近年來的相對低位，價格回落空間有限。
全球經濟局勢對鋼材市場
的影響
海外疫情截至6月30日，新冠累計確診人數(shù)突破1000萬人，累計死亡人數(shù)突破50萬人，且新增確診仍呈現(xiàn)反復向上的趨勢。后疫情時代，重災區(qū)已經轉移到南美洲，巴西成為僅次于美國第二大疫情高發(fā)地。同時，相較歐洲，美國疫情二次爆發(fā)再度引發(fā)關注。目前至少11個州宣布暫停或推遲重啟計劃。
國際貨幣基金組織IMF再次下調全球經濟增速預期，2023年全球經濟將下降4.9%，相較4月預測數(shù)據下降了1.9個百分點。并預計2023年中國經濟增速將在1%，較4月預測的1.2%下降0.2個百分點。
從IMF發(fā)布的全球GDP走勢圖來看，中國經濟恢復快于其他國家，認為2季度開始國內經濟將保持正增長，三四季度會進一步回升。全球經濟承壓的背景下，國內經濟下半年仍然值得期待!
根據中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據，5月全球制造業(yè)PMI為42.4%，較上月回升2.9個百分點，但仍然低于去年同期8.1個百分點，且連續(xù)4個月處于榮枯線50%以下。說明全球制造業(yè)隨著歐美復工復產有所恢復，但仍低于往年同期水平，且仍處于收縮狀態(tài)，意味著用鋼需求仍面臨下滑壓力，國際鋼價承壓。
與此同時，國內市場制造業(yè)PMI連續(xù)四個月處于50%以上，國家統(tǒng)計局最新數(shù)據顯示，6月中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為50.9%，比上月上升0.3個百分點，反映國內制造業(yè)復蘇快于國際市場，對國內鋼價支撐走強。
但同時，國內鋼價將受到國際鋼價的影響，在國際鋼價下行壓力下，國內鋼價失去價格優(yōu)勢會進一步打壓出口，增加低價進口數(shù)量。5月鋼材進出口數(shù)據已經表現(xiàn)出明顯的出口放緩，進口增加的趨勢。
綜合來看，歐洲國家除英國外疫情基本已經得到控制，而美國的二次爆發(fā)，南美洲疫情的繼續(xù)擴散成為當前全球經濟復蘇的較大阻礙。這也必然影響國內貿易出口，尤其是制造業(yè)的恢復，供應鏈是否會受到影響仍待觀察。同時，對于鋼材出口而言，一方面，歐洲市場的復工復產提振信心，且國內制造業(yè)穩(wěn)步復蘇為板材需求帶來支撐；另一方面，無論是海外市場還是國內復蘇，離往年同期水平仍有差距，疊加貿易保護主義，鋼材出口影響將在較長一段時間內存在。
從貨幣政策來看，6月降準降息的落空，利用持續(xù)性的逆回購操作來穩(wěn)定市場流動性，再次反映了央行貨幣調控的靈活性和注重結構性調節(jié)。自6月18日連續(xù)5個工作日8000億逆回購，已經相當于1月我國降準0.5個百分點向市場投放的資金規(guī)模。因此，未來央行貨幣政策會更加注重長短結合，結構性調整。
同時，7月財政政策方面，1萬億規(guī)模的抗疫特別國債要求在7月底之前發(fā)行完畢，其中7000億元將用于支持基建投資，一方面，將進一步加快基建投資步伐；另一方面，也意味著7月發(fā)債將繼續(xù)增加市場流動性需求，且6月巨量逆回購操作將在7月到期，資金回籠帶來的壓力，會增加7月降準的機率。
此外，暫停兩個月的降息是否能在7月實施也值得期待。
北京疫情的再次爆發(fā)引發(fā)市場關注，據了解，目前北京已對約768.7萬人進行核酸檢測。盡管新聞發(fā)布會已經宣布“北京疫情控制住了”，但防控措施不斷加嚴，應急響應已經升至二級。且由于此前工地有工人確診感染，目前北京包括北京周邊華北地區(qū)交通管制以及工地人員進出管控嚴格，根據交通部要求，交通運輸從業(yè)人員也需要進行核酸檢測。
此輪疫情的發(fā)展也增加了市場對華北地區(qū)施工進度的擔憂。不過，根據張伯禮院士的表述，預計北京疫情會在7月中下旬清零。這就意味著嚴格管控措施可能會延續(xù)到7月中下旬。
目前基建投資恢復最快，房地產投資降幅最小，制造業(yè)恢復最慢。
基建投資有望超10%增長
基建投資關鍵是資金保障，而今年基建投資加大政策支持，一方面，專項債較去年增加1.6萬億至3.75萬億，且1-5月專項債用于基建投資的比例達到55%，若按照50%計算，今年至少有近2萬億規(guī)模支持基建投資。另一方面，增加基礎設施試點公募REITs對基建投資的保障，股權融資成為新的手段。此外，中央預算內投資安排6000億重點支持“兩新一重”建設。因此，今年基建投資將成為托底經濟，托底鋼材需求的關鍵。
從目前基建投資增速來看，5月基建投資（全口徑）增加10.9%，創(chuàng)2021年3月以來新高。不含電力口徑基建投資恢復至8.3%，全年有望保持在10%以上的增長。同時，基建投資二季度開始加碼，上半年更加強調基建投資的資金保障，而對用鋼需求的拉動有望在下半年集中釋放，預計三季度會是基建投資發(fā)力的關鍵時點。
需要注意的是，我們更加關注7月需求變動，梅雨季對基建投資的影響已經有所表現(xiàn)，華東地區(qū)以房地產和基建為主的水泥材料價格回落明顯。基建投資對用鋼需求的拉動階段性下滑不可避免，但隨著梅雨季結束和北京疫情的緩解，基建投資的強支撐會再度釋放。
房地產用鋼需求階段性回落
今年穩(wěn)樓市政策未變，但地方政策相對寬松，今年在土地供應方面有所增加，從最新一期房地產投資數(shù)據來看，5月全國房地產開發(fā)投資完成額為1.28萬億元，環(huán)比上升15.1%，同比上升8.1%，已經回歸至疫情前的正常水平。盡管5月房地產企業(yè)土地成交有所下滑，但基于存量土地今年對用鋼需求支撐仍在。
中期來看，房屋新開工面積年內首次轉正，說明3-6月之后用鋼需求釋放逐步向好。
同時，反映短期用鋼需求變化的房地產企業(yè)房屋施工面積保持正增長，1-5月為762628萬平方米，同比增長2.3%，短期房地產對用鋼需求的拉動韌性仍在。
因此，梅雨季對房地產用鋼需求的影響將是階段性的，梅雨過后市場仍有支撐。
制造業(yè)緩慢恢復，汽車供應鏈需持續(xù)關注
疫情過后制造業(yè)中的汽車產業(yè)恢復較快，5月產銷均呈現(xiàn)正增長。5月汽車產銷分別達到218.7萬輛和219.4萬輛，環(huán)比增長4.0%和5.9%，同比增長18.2%和14.5%，增速高于上月15.9個百分點和10.1個百分點。
但需要關注，汽車產業(yè)也是受疫情影響最直接的一個領域，尤其零部件高度依賴進口。其中，作為大頭的機動車輛用變速箱，主要來自德國和日本進口，兩個國家的進口額占比分別為30%和43.2%。
中汽協(xié)對國內近100家汽車行業(yè)相關企業(yè)進行調查，其中二三十家企業(yè)提到了海外零部件供應可能會對整車生產帶來一定的影響。而根據最新調查，中國整車生產企業(yè)進口核心零部件庫存量可維持至5月底，也意味著接下來的幾個月汽車供應鏈端的影響需要重點關注。
不過短期來看，德國和日本疫情有所控制，復工復產有助于供應鏈的恢復。
綜合來看，下半年需求仍有較強支撐，尤其是基建投資是三季度發(fā)力關鍵，但需要注意梅雨季對建材相關領域的影響不可忽視，一方面南方強降雨帶來的洪澇災害已經造成到26個省市區(qū)千萬人口受災，同時北京疫情管控加嚴對華北施工進度也造成影響。而板材方面，隨著海外復工復產推進和國內市場的持續(xù)復蘇仍會有一定支撐。
從近五年數(shù)據來看，粗鋼產量處于歷史高位，且6月產量再創(chuàng)新高，但環(huán)比增速明顯放緩。從產量歷史波動軌跡來看，5月至6月通常會迎來產量峰值，7月增產空間有限，甚至會有小幅回落。
值得關注的是，品種之間存在差異，疫情過后螺紋鋼產量持續(xù)增長，最近幾周增速放緩，且存在小幅回落空間，而熱卷產量增長相對平緩，且從歷史數(shù)據來看處于中位水平仍有增產空間。
7月鋼材市場供需變動存在一定差異，尤其是螺紋鋼和熱卷會有所分化。以螺紋鋼為主的建材需求受梅雨季節(jié)性因素影響更為顯著，但產量增速也會同步放緩，以熱卷為主的板材市場，隨著制造業(yè)恢復仍有支撐，但力度有限，且有小幅增產空間。
因此，供需同向變化決定了7月鋼價不可能出現(xiàn)大漲大跌的行情，更多的是窄幅調整。而從7月市場需求的角度來看，上旬和中旬由于梅雨和北京疫情影響，累庫壓力較大，因此鋼價總體表現(xiàn)更趨于震蕩偏弱的走勢，下旬隨著出梅和疫情的好轉，有望迎來趕工階段性補庫的支撐。
（來源：中鋼網）
