把幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定結(jié)合起來
2017-11-22 16:02:16點擊：
黨的十九大報告要求，健全貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。央行《報告》指出，傳統(tǒng)央行政策框架以貨幣政策為核心，主要關(guān)注的是經(jīng)濟周期和貨幣政策。在此背景下，貨幣政策的主要目標(biāo)是通過逆周期調(diào)節(jié)來平抑經(jīng)濟周期波動，維護物價穩(wěn)定，這種框架對應(yīng)對高通脹起到了良好的作用。但以CPI為錨的貨幣政策框架也存在缺陷，即使CPI較為穩(wěn)定，資產(chǎn)價格和金融市場的波動也可能很大。
“針對日益重要的金融周期問題，需要引入宏觀審慎政策加以應(yīng)對，彌補原有調(diào)控框架存在的弱點和不足，加強系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范。”《報告》指出，一是不同市場和經(jīng)濟主體之間差異很大，在部分市場還比較冷的同時有的市場可能已經(jīng)偏熱，作為總量調(diào)節(jié)工具的貨幣政策難以完全兼顧不同的市場和主體；二是房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場天然容易加杠桿，具有“買漲不買跌”的特征，容易出現(xiàn)順周期波動和超調(diào)，這就使利率等價格調(diào)節(jié)機制難以有效發(fā)揮作用，需要宏觀審慎政策對杠桿水平進行逆周期的調(diào)節(jié)。
《報告》強調(diào)，健全宏觀審慎政策框架，并與貨幣政策相互配合，能夠更好地將幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定結(jié)合起來。貨幣政策與宏觀審慎政策都可以進行逆周期調(diào)節(jié)，都具有宏觀管理的屬性。貨幣政策主要針對整體經(jīng)濟和總量問題，側(cè)重于物價水平的穩(wěn)定，以及經(jīng)濟和就業(yè)增長；而宏觀審慎政策則直接和集中作用于金融體系本身，能夠“對癥下藥”，側(cè)重于維護金融穩(wěn)定和防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，兩者恰好可以相互補充和強化。
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