鋼市動(dòng)態(tài)：關(guān)注鋼管、鋼絲繩等下游子行業(yè)

[ 關(guān)鍵詞：鋼價(jià) 鋼管 鋼絲繩 　發(fā)表日期：2022-07-26 19:10:25 ]

投資邏輯、關(guān)鍵假設(shè)及主要預(yù)測(cè)：

　　鋼鐵行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)因素為日均粗鋼產(chǎn)量212萬(wàn)噸左右，關(guān)鍵假設(shè)為目前粗鋼產(chǎn)能8.5億噸，我們預(yù)測(cè)7月份粗鋼日均產(chǎn)量為194萬(wàn)噸；

　　有別于市場(chǎng)的判斷：粗鋼日均產(chǎn)量明顯低于212萬(wàn)噸時(shí)，盈利的增長(zhǎng)空間有限；鋼價(jià)漲跌取決于市場(chǎng)預(yù)期差及成本的變化；估值與投資建議：日均產(chǎn)量低于212萬(wàn)噸，投資主要考慮PB 及資產(chǎn)負(fù)債表推動(dòng)。關(guān)注受周期股推動(dòng)的估值上漲，以及具備安全邊際個(gè)股的選擇，短期提示關(guān)注受益于鋼價(jià)下跌的鋼管、鋼絲繩子版塊。

　　股價(jià)表現(xiàn)的催化劑：整體需求超預(yù)期、補(bǔ)漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：周期類的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；某類下游訂單的“黑天鵝”事件。

行業(yè)觀點(diǎn)

　　礦價(jià)補(bǔ)跌導(dǎo)致鋼價(jià)跌幅擴(kuò)大。由于下游需求不振、制造商悲觀、鋼廠生產(chǎn)熱情不減、外礦到貨充足，因此尚未觀察到好轉(zhuǎn)跡象，我們判斷鋼價(jià)短期將維持弱勢(shì)運(yùn)行。短期建議關(guān)注鋼廠檢修、礦石到港量以及發(fā)改委新批項(xiàng)目的啟動(dòng)情況。

關(guān)注受益于鋼價(jià)下跌的下游鋼管、鋼絲繩子版塊：

　　1)鋼管、鋼絲繩等盈利能力在行業(yè)內(nèi)處于較高水平；
　　2)鋼價(jià)下跌將導(dǎo)致下游公司盈利提升，這從歷史數(shù)據(jù)得到了印證，我們對(duì)主要公司的盈利彈性及中報(bào)業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)測(cè)；
　　3)估值方面，鋼管子板塊具備業(yè)績(jī)提升動(dòng)力，且相對(duì)PE 較低；鋼絲繩子版塊PB 接近歷史底部，因此我們認(rèn)為兩者可能跑贏行業(yè)；
　　4)個(gè)股方面相對(duì)更值得關(guān)注的為玉龍股份、金洲管道及貴繩股份。