2023年12月21日周一開盤,黑色系漲勢兇猛。鐵礦期貨主力開盤漲超7%,焦煤、焦炭漲超5%,熱卷漲停。
夜盤鐵礦合約漲約2%,至開盤直線飆升。焦煤、焦炭也由夜盤約3.5%的漲幅急劇躥高。
之前的12月18日,國內(nèi)鐵礦石期貨主力合約盤中價格達到1132.5元/噸,較年內(nèi)最低谷時每噸511元的價格翻了一倍,創(chuàng)下8年新高。與此同時,反映鐵礦石現(xiàn)貨進口價格的普氏62%鐵礦石指數(shù)(62%指鐵礦石的含鐵量)近一年的漲幅也超過70%。
但鋼材價格今年的漲幅不到10%,產(chǎn)業(yè)鏈下游的中國鋼廠由此飽受成本上漲之苦。
01
水泥和鋼筋撐起了我國“基建狂魔”的稱號,可我國的鐵礦石十分依賴進口,進口金額僅次于集成電路與原油。自2015年以來,中國對鐵礦石的對外依存度超過80%,高于我國原油的對外依存度(70%)。
圖源:中國海關(guān)總署
鐵礦石依賴進口的原因很簡單,國產(chǎn)的不行。
說國產(chǎn)鐵礦石不行,是因為國產(chǎn)鐵礦石的品位(含鐵量)太低。
單從儲量來看,我國的鐵礦資源非常豐富,位居世界第四。可排前面的澳大利亞、巴西、俄羅斯這三個國家,不僅鐵礦石的儲量高,而且都是高品質(zhì)的富礦(含鐵量50%以上)。中國的鐵礦石含鐵量則只有35%,前三甲的一塊鐵礦石,抵得上中國的一塊半。
以高品質(zhì)鐵礦石為原料,每噸產(chǎn)出的鋼鐵更多,“得鐵率”更高,有助于提高產(chǎn)量。因為硫、磷、砷等雜質(zhì)少,造成的污染也少。
此外,澳大利亞、巴西的鐵礦石大多富集在地表,是“采”,而我國的鐵礦資源大多深埋地下,要“掘”,勘探、開采成本更高。
*據(jù)統(tǒng)計,2024年國產(chǎn)鐵礦石的船上交貨價格為69.4美元/噸,高出當(dāng)年全球平均成本的115%。
成本、性能、環(huán)保都不占優(yōu)勢,所以國產(chǎn)鐵礦石的產(chǎn)量節(jié)節(jié)敗退。
2014年我們的鐵礦石產(chǎn)能還有15.1億噸,到2021年僅剩7.6億噸,每年以15.7%的速度萎縮。
數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局
與此同時,我國連續(xù)多年成為全球鐵礦石最大的進口國。
2024年,中國鐵礦石進口量達到10.69億噸,其中6.65億噸來自澳大利亞,2.29億噸來自巴西。前者占比62%,后者占比21%。
可以說,澳大利亞打個噴嚏,都會引起中國鋼鐵行業(yè)的地震。
02
在需求方面,我們很多人都聽過一個詞,叫去產(chǎn)能。
2016年2月,國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》,提出從2016年開始,用5年時間壓減粗鋼產(chǎn)能1億-1.5億噸。
當(dāng)時的背景是:2015年,曾經(jīng)的中國第二大鋼鐵上市企業(yè)——武鋼股份(后與寶鋼合并)以超過75億元的巨額虧損,成為A股的年度虧損王。當(dāng)年A股上市的31家鋼鐵企業(yè)合計虧損總額達到195億元,鋼鐵業(yè)陷入普遍虧損的狀態(tài)。
去產(chǎn)能政策實施后,鋼企開始恢復(fù)盈利。
到了2024年,我國提前兩年超額完成“十三五”確定的1.5億噸上限目標(biāo),1.4億噸“地條鋼”(以廢舊鋼鐵為原材料,質(zhì)量較差)產(chǎn)能全部出清。
可我國粗鋼的產(chǎn)量近些年來卻一直在上漲。
2015年中國粗鋼產(chǎn)量下降至8.04億噸,比上年減少1848萬噸,同比下降2.3%。隨后我國粗鋼產(chǎn)量連續(xù)4年攀升,2024年產(chǎn)量達9.95億噸,相比2015年增長了23.8%。據(jù)中鋼協(xié)預(yù)計,今年產(chǎn)量將突破10億噸,達到10.5億噸。
圖源:通聯(lián)數(shù)據(jù)
鋼鐵產(chǎn)量不斷攀升,當(dāng)然與下游基建、房地產(chǎn)投資的支撐有關(guān)。扣除疫情影響,2015年以來,基建與地產(chǎn)投資一直維持正增長。
圖源:中泰證券
今年甚至出現(xiàn)國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能不足的情況,6月至9月份,中國連續(xù)四個月出現(xiàn)粗鋼凈進口——中國上一次成為鋼材凈進口國已經(jīng)是11年前。
03
供給端寡頭壟斷,需求不斷增長,鐵礦石的價格難免飛漲。結(jié)果是,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的利潤從下游的鋼鐵生產(chǎn)商向上游轉(zhuǎn)移。
據(jù)統(tǒng)計,在1996年-2023年期間,全球粗鋼產(chǎn)量從7.48億噸增長到16.91億噸,增長了126%,相應(yīng)地產(chǎn)業(yè)鏈的總利潤額也從540億美元增長了150%至1350億美元。
但同期鋼鐵生產(chǎn)商分得的利潤卻由437億美元減少20%到351億美元。與此同時,鐵礦石和焦煤生產(chǎn)商的利潤則從103億美元暴漲870%到999億美元。
中國要增強鐵礦石貿(mào)易的議價權(quán),解鈴還須系鈴人。
在供給端,一方面通過股權(quán)收購、資產(chǎn)收購和合資、合營等方式獲得海外礦源;另一方面,國內(nèi)的鐵礦石供應(yīng)不能沒有。2024年中國鐵礦石產(chǎn)量超過8.44億噸,從谷底開始反彈。
在需求端,則應(yīng)通過鋼企的戰(zhàn)略重組,提高中國鋼鐵買家的議價權(quán)。
雖然我國鋼鐵產(chǎn)量已經(jīng)蟬聯(lián)世界冠軍二十多年,但鋼鐵業(yè)的集中度并不高。
據(jù)國信證券統(tǒng)計,當(dāng)前我國前十大鋼鐵企業(yè)的行業(yè)集中度僅有35.5%,遠低于美國、日本等發(fā)達國家前十大鋼企超過60%的水平。
以2021年鋼鐵產(chǎn)量計算,全球最大的鋼企也不是合并后的寶武鋼鐵集團,而是安賽樂米塔爾,其產(chǎn)量比寶武鋼鐵高出了43%。
根據(jù)2016年9月國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于推進鋼鐵產(chǎn)業(yè)兼并重組處置僵尸企業(yè)的指導(dǎo)意見》,到2025年,中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)60%-70%的產(chǎn)量將集中在10家左右的大集團內(nèi),其中包括8000萬噸級的鋼鐵集團3-4家、4000萬噸級的鋼鐵集團6-8家。
屆時,我國在鐵礦石市場上的話語權(quán)有望得到增強。
但短期而言,進口鐵礦石的性價比優(yōu)勢不變,我國鐵礦石對外依存度高的格局或許仍將延續(xù)。
04
“要將鐵礦石像糧食和石油一樣,列為國家戰(zhàn)略性資源。”中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(下稱中鋼協(xié))副會長駱鐵軍呼吁,應(yīng)采取多項舉措,構(gòu)建中國鐵礦石資源戰(zhàn)略安全支撐體系。
駱鐵軍是在12月19日舉行的“我的鋼鐵年會”上作出上述表示的。他提及,鐵礦石價格近期超預(yù)期大幅上漲,極不利于鋼鐵行業(yè)長期健康可持續(xù)發(fā)展,也帶出了中國鋼鐵行業(yè)供應(yīng)鏈穩(wěn)定的問題。
駱鐵軍預(yù)測稱,在2024年,隨著市場對鐵礦石炒作預(yù)期的消化和實際的兌現(xiàn),鐵礦石價格將總體呈現(xiàn)下降趨勢。他告訴記者,明年鐵礦石的平均價格可能會高于今年,但是現(xiàn)在如此高的價格肯定會出現(xiàn)回落。
駱鐵軍表示,鐵礦石定價的基本原則應(yīng)該是供需均衡定價,鐵礦石和其他商品一樣,其價格最直接的影響是供給和需求。但在上游高度集中的條件下,任何由上游企業(yè)控制的交易,都會產(chǎn)生不公正的結(jié)果。
他指出,應(yīng)該從四方面采取措施,破解高價格鐵礦石的難題:包括增加鐵元素供給,建立新的定價機制,完善期貨市場規(guī)則和進一步加強監(jiān)管。
駱鐵軍稱,應(yīng)加大加快境外鐵礦石資源開發(fā)力度,同時降低國產(chǎn)礦稅負(fù),提升國產(chǎn)礦競爭力,并盡快推動廢鋼進口限制政策放開,以此增加鋼鐵原料供給。
與此同時,中鋼協(xié)還呼吁推動建立新的鐵礦石定價機制。駱鐵軍認(rèn)為,目前廣泛采用的普氏指數(shù)偏離其初衷,與現(xiàn)貨成交樣本大幅脫鉤。
“用現(xiàn)貨小樣本確定指數(shù),再確定長協(xié)價格的定價機制極易被操控,在現(xiàn)有上游高度集中的情況下,對下游極不公平,必須從根本上予以改變。”他表示。
駱鐵軍還提出,應(yīng)完善鐵礦石期貨市場規(guī)則,加快提高鐵礦石期貨交割便利性和合約連續(xù)性,取消夜盤,從制度上遏制過度炒作。
他表示,在鐵礦石期貨相關(guān)制度仍不完善的情況下,鐵礦石的過度金融化為資本無序進入和過度炒作創(chuàng)造了條件,不利于市場穩(wěn)定。
中鋼協(xié)已將近期市場異常現(xiàn)象向政府機構(gòu)匯報。駱鐵軍稱,在市場機制失靈的情況下,發(fā)揮政府的監(jiān)督作用是各國政府通用做法,鋼鐵企業(yè)迫切需要政府部門維護市場的正常秩序。
05
在此背景下,鋼材價格和鋼廠利潤會如何變化?
在浙江物產(chǎn)道富總經(jīng)理袁文炯看來,明年鐵礦石在原料中仍會是最強。具體理由在于:預(yù)計明年鐵礦會有缺口,并不是緊平衡狀態(tài),今年由于疫情影響,鐵礦石流入中國7000多萬噸,如果按照目前的狀況,國外的生鐵恢復(fù)到去年同期的水平,意味著分流到中國的那部分量在明年會回到正常水平;同時疊加明年中國置換的3000萬噸的產(chǎn)能,大概也要4500萬噸的礦,明年鐵礦石會有供應(yīng)缺口,所以覺得明年的礦依然排在第一。
駱鐵軍認(rèn)為,鐵礦石、廢鋼、焦煤價格持續(xù)高位,也將支撐鋼材價格呈現(xiàn)水漲船高的態(tài)勢。高成本將嚴(yán)重壓縮鋼鐵企業(yè)利潤,鋼鐵行業(yè)要維持今年效益水平有較大難度。
中國廢鋼鐵應(yīng)用協(xié)會常務(wù)副會長李樹斌表示,今年板材價格超建材,預(yù)計明年鋼材產(chǎn)量增長,需求也會增加,出口量可能大于今年,鋼材價格有可能還會攀升。同時明年是“十四五”開局年,國民經(jīng)濟要繼續(xù)發(fā)展,各行各業(yè)都不會退縮,所以鋼廠利潤也會較好。
中國煉焦行業(yè)協(xié)會會長崔丕江表示,供需決定價格,成本對于價格有支撐,現(xiàn)在情況看,今年利潤率在4%左右,處于中等水平,明年利潤水平不會再高,不然下游接受不了,能保持今年水平非常不容易。
天津友發(fā)鋼管集團股份有限公司副總裁韓衛(wèi)東認(rèn)為,明年宏觀經(jīng)濟向好,中國出口機會增加,呈現(xiàn)供需雙強格局。預(yù)計明年粗鋼增長5000萬噸;但是由于今年經(jīng)濟數(shù)據(jù)較差,明年上半年數(shù)據(jù)存向好可能。但是,目前來看基建投資,固投增速并沒有很大,所以明年經(jīng)濟情況要謹(jǐn)慎樂觀。預(yù)計明年原料仍相對較強,整個均價會上漲100-200元,受到原料價格影響,鋼材總體價格不會低,但是供大于求,所以也不會太高。整體而言,鋼材價格底部會抬高,頂部價格有風(fēng)險。
任竹倩則預(yù)測,2024年國內(nèi)鋼材供應(yīng)增速可能大于消費增速;隨著海外消費及投資的恢復(fù),鋼材海外需求將由間接出口表現(xiàn)為直接出口更為積極;廢鋼進口開放,替代部分半成品進口市場。整體來看,全年鋼材均價整體上移,普鋼價格指數(shù)上升5-7%,企業(yè)效益維持今年水平。
我國作為全球最大的貨物貿(mào)易出口國,每年都有大量的機電產(chǎn)品,服裝,紡織品等出口到全球各地。
但包括澳大利亞以及巴西在內(nèi)他們的制造業(yè)并不是很發(fā)達,能夠出口到我國的一些制造業(yè)產(chǎn)品相對比較少,在這種背景之下,為了平衡雙方的貿(mào)易,減少雙方之間的貿(mào)易摩擦,所以中國也會適當(dāng)?shù)膹倪@些國家進口一些礦產(chǎn)品以及農(nóng)產(chǎn)品一直來達到平衡貿(mào)易的目的。
總之我國從其他國家進口鐵礦石并沒有什么不妥的地方,但是目前我國鐵礦石進口來源相對比較單一,因此定價權(quán)比較低,在這種背景之下我國如何調(diào)整鐵礦石進口結(jié)構(gòu),同時掌握更大的鐵礦石定價權(quán)是值得各大鋼鐵廠去考慮的問題。
在這點上我國可以參考日本一些鋼鐵企業(yè)的做法,日本也是全球最主要的鐵礦石進口國之一,但是他們在鐵礦石定價權(quán)方面,明顯要比中國鋼鐵企業(yè)更強勢,這點是值得大家認(rèn)真去學(xué)習(xí)的。
中鋼網(wǎng)結(jié)論:
價值和價格體現(xiàn)在可替代性。只有增強可替代性,實現(xiàn)供應(yīng)多元化,中國鋼企才能最終贏回礦價話語權(quán)。事實上,大豆已做出示范。盡管中國對大豆的海外進口依存度高達87%,不亞于鐵礦石,且超過1/3進口大豆來自美國,但為了反制美國的貿(mào)易霸凌,中國一度仍通過加稅25%將美豆事實上清除出了中國市場。對由此形成的供應(yīng)缺口,中國的應(yīng)對辦法是,一方面增加國產(chǎn)大豆的種植面積,開發(fā)替代蛋白資源,另一方面全球范圍尋豆。
鐵礦石定價權(quán)破局同樣有路可走。17日,有消息稱《再生鋼鐵原料》國家標(biāo)準(zhǔn)將于明年起正式實施,提高廢鋼廢鐵等鐵素資源循環(huán)利用率無疑就是一個可操作的實招。而加快海外礦山收購開發(fā)、增加國內(nèi)鐵礦產(chǎn)量、適度控制鋼材產(chǎn)量過快增長等多措并舉,也能助力打破中國這一最大買家“買啥啥就貴”的尷尬。
文章信息來源:中鋼網(wǎng)綜合吳曉波頻道、證券時報、觀察者網(wǎng)、天蝎財經(jīng)等媒體。
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