7月最后一個交易日，鋼價普遍上漲，期鋼漲幅近200！鋼材出口關稅政策調(diào)整落地，但不及市場預期，此前偏空心態(tài)得到一定程度緩解，即將進入8月，鋼價行情能否延續(xù)淡季不淡的走勢？請接著往下看！
7月鋼價上漲近500，季節(jié)性影響不明顯
回顧7月行情走勢，盡管供需面相對偏弱，但鋼價在減產(chǎn)預期和全面降準的利好推動下超預期上漲，根據(jù)中鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月螺紋鋼均價上漲508，熱卷均價上漲465，中板均價上漲372。較年前相比，螺紋鋼均價上漲1110，熱卷均價上漲1360，中板均價上漲1223。由此來看，7月鋼價過快上漲已經(jīng)背離基本面，需求并未充分釋放，因此，需要警惕7月行情對后期鋼價上漲空間的透支。
但與此同時，根據(jù)2010年至2023年歷史數(shù)據(jù)總結，過往11年中8月鋼價有7年價格上漲，反映季節(jié)性影響在8月并不突出，判斷8月行情仍需要綜合宏觀和供需面的變化。
宏觀方面：
全球經(jīng)濟延續(xù)恢復，關注美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整
判斷8月鋼價走勢離不開對全球大宗商品價格的綜合判斷。而大宗商品價格與全球經(jīng)濟復蘇水平和通脹預期緊密相連。首先，從全球經(jīng)濟的恢復情況來看，疫情的變化仍具有較大不確定性，對經(jīng)濟恢復速度有一定擾動。但從全球目前制造業(yè)恢復情況來看，根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月全球制造業(yè)PMI為56.8%，較上個月回落0.4個百分點，持續(xù)處于50%臨界線以上，反映全球制造業(yè)呈現(xiàn)擴張態(tài)勢，全球用鋼量還有進一步回升的空間，而目前美國熱軋價格已經(jīng)漲超2000美元，國際鋼價的大幅上漲有利于推動國內(nèi)市場價格。
同時，值得關注的是，今年全球大宗商品價格上漲離不開通脹推動，美國勞動部數(shù)據(jù)顯示，6月CPI同比5.4%，創(chuàng)2008年8月以來新高，且核心CPI同比4.5%，為1991年9月以來新高，通脹壓力不斷推升，加大市場對貨幣政策調(diào)整的預期。但從美國目前的就業(yè)情況來看，雖有所改善，但仍未恢復到疫情前水平。短期美聯(lián)儲貨幣政策難有快速轉向。且近期美聯(lián)儲議息會議中強調(diào)不急于調(diào)整政策，根據(jù)此前美聯(lián)儲官員表態(tài)，美國新冠疫苗接種達75%時考慮縮減購債規(guī)模，目前接種率不到60%，預計達到該標準有望在9月至10月，因此，預計美聯(lián)儲貨幣政策收緊最早有望在10月左右進行，最晚也可能到11月至12月開始。短期來看，8月大宗商品仍將維持高位，但需要關注8月19日美聯(lián)儲議息會議是否釋放收緊信號。
鋼材出口關稅調(diào)整不及預期，利空情緒緩解
6月國內(nèi)鋼材出口回升至645.8萬噸，同比增長74.5%，說明目前外需拉動強勁，但隨著近期鋼材出口關稅的調(diào)整，直接出口面臨一定的壓力。
本次對原保留出口關稅的冷軋、鍍鋅、硅鋼、鋼軌和石油鉆管等鋼材產(chǎn)品取消出口退稅（由13%降為0）。98%鋼材全部取消出口退稅，本次取消出口退稅品類占總出口量25.5%。但值得注意的是，此前市場預計加征熱軋出口關稅未發(fā)布，一定程度上緩解了市場利空壓力。
國內(nèi)經(jīng)濟增速有放緩壓力，下半年政策調(diào)控穩(wěn)增長
國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)增長，一季度因去年低基數(shù)原因保持18.3%的高增長，二季度增速有所放緩至7.9%，下半年經(jīng)濟增速仍面臨放緩壓力。但從政策調(diào)控來看，一方面，貨幣政策時隔1年多時間再度全面降準，向市場釋放長期資金約1萬億，反映下半年政策調(diào)控將更加注重穩(wěn)經(jīng)濟目標。另一方面，商務部近期發(fā)言表示儲備一批擴內(nèi)需、促銷費政策。尤其在汽車、家電等領域，下半年有望在消費端發(fā)力。
因此，宏觀面來看，無論是國際外圍環(huán)境還是國內(nèi)經(jīng)濟恢復，整體對鋼價來說仍是利好占主導。
需求方面有階段性回升的動力
從基建投資、房地產(chǎn)、制造業(yè)三大領域來看，制造業(yè)恢復動力更強。具體來看：
基建投資上半年明顯低于預期，1-6月對于基建支出較去年同期下滑5.1%，同比2024年相比，6月基建類支出兩年平均增速下滑10.0%。一方面，今年在經(jīng)濟持續(xù)回升的背景下，基建投資托底經(jīng)濟的重要性有所下滑；另一方面，由于政府有息債壓力較大，上半年對基建項目支撐力度有限，目前新增地方債規(guī)模發(fā)行30%左右，下半年預計還有3萬億規(guī)模待發(fā)，且8月有望迎來發(fā)債高峰，因此下半年對基建投資的支撐力度會有所加大，8月作為淡旺季轉換的季節(jié)，隨著工期的臨近，前期被壓制的需求或部分釋放，且考慮到災后重建工程，基建項目對用鋼量的拉動有望階段性回升。
房地產(chǎn)方面，調(diào)控持續(xù)加嚴，近期住建部等8部門發(fā)布關于持續(xù)整治規(guī)范房地產(chǎn)市場秩序通知，事實上，從去年下半年至今政策調(diào)控不斷升級，不僅是資金端，對于房企融資收緊的“三道紅線”，還包括個人限購限貸政策的加嚴，同時，土地市場“兩集中”進一步加劇房地產(chǎn)企業(yè)資金壓力，土地購置面積的持續(xù)下降已經(jīng)有所反映，同時，從影響鋼材需求的新開工面積數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)持續(xù)三個月出現(xiàn)負增長，反映中期用鋼需求下滑壓力。但目前施工面積增速有所修復，6月單月增速10.6%，說明8月在前期抑制的需求將隨著季節(jié)轉換逐步釋放，8月建材需求有小幅回升的空間。
制造業(yè)相對其他兩個領域恢復動力更強，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%，較上月微落0.1個百分點，但仍位于臨界點以上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴張態(tài)勢，說明用鋼需求還有繼續(xù)釋放的空間。此外，汽車行業(yè)作為用鋼下游核心領域，由于全球汽車芯片短缺和原料成本端壓力，近期生產(chǎn)持續(xù)回落。但根據(jù)中汽協(xié)預計，三四季度芯片問題有望逐步緩解，且考慮到下半年汽車家電等制造業(yè)促銷費政策的出臺，消費端的提升有助于進一步拉動生產(chǎn)，進而提振用鋼量。
整體來看，需求端在8月有逐步釋放的空間和動力。
減產(chǎn)將持續(xù)推進，下半年減產(chǎn)力度有望達10%
自去年年底工信部強調(diào)確保今年粗鋼產(chǎn)量同比下降以來，市場對今年的減產(chǎn)預期不斷加大，上半年在鋼價大幅的上漲的背景下，鋼廠增產(chǎn)動力不減，且上半年粗鋼產(chǎn)量同比比去年增長高達11.8%，這也意味著下半年平均減產(chǎn)有望達到10%。目前甘肅、安徽、江蘇、山東等省已發(fā)文確定今年減產(chǎn)目標，下半年減產(chǎn)將持續(xù)推進，但8月減產(chǎn)規(guī)模不太可能出現(xiàn)大規(guī)模變動，因此，8月減產(chǎn)仍將持續(xù)，但力度相對有限。
鑒于減產(chǎn)持續(xù)，需求有小幅回升空間，8月庫存將延續(xù)下降，且目前總庫存要略低于去年同期，鋼廠庫存壓力并不突出，因此，挺價仍將繼續(xù)。
減產(chǎn)背景下原料端有回落壓力，但幅度有限
目前從原料端來看，焦煤焦炭整體仍處于供需偏緊的狀態(tài)，而鐵礦石由于海外發(fā)貨量低位和庫存水平，短期供需結構很難有大幅轉變，國內(nèi)鋼產(chǎn)量的壓縮對鐵礦石雖有一定影響，但從高品位鐵礦石需求來看，整體還是相對樂觀，預計8月鐵礦石價格回落空間有限，對鋼價影響也相對有限。
8月行情預判：
綜合上述判斷，首先，無論是全球經(jīng)濟持續(xù)恢復還是國內(nèi)市場下半年穩(wěn)經(jīng)濟的政策調(diào)節(jié)，利好因素占主導，也為鋼價提供了基礎支撐。其次，從供需來看，減產(chǎn)仍將持續(xù)推進，需求端隨著專項債發(fā)行的高峰和財政支持力度的階段性增強，基建拉動會為用鋼需求釋放提供一定空間，而房地產(chǎn)行業(yè)隨著淡旺季的轉換以及工期的臨近，或有部分需求逐步釋放，同時，制造業(yè)下半年增長動力更為樂觀，尤其在國內(nèi)擴內(nèi)需和促消費的政策支持下，需求整體有進一步回升的空間。此外，庫存延續(xù)下降，而原料端波動相對有限，因此，預計8月鋼價將呈現(xiàn)震蕩走強的趨勢。8月重點關注限產(chǎn)區(qū)域擴大的范圍和市場炒作情緒，以及8月19日美聯(lián)儲利率決議對市場帶來的擾動。
